国产精品夜色视频一级区_hh99m福利毛片_国产一区二区成人久久免费影院_伊人久久大香线蕉综合影院75_国产精品久久果冻传媒

您的位置:首頁 >互聯(lián)網(wǎng) >

當前快訊:“咸魚翻身”?唯品會的春天會來嗎

2023-02-24 10:45:56    來源:維科號

2月23日美股盤前,唯品會公布了2022年四季度財報,要點如下:

1、唯品會的季度活躍用戶為4770萬,相比去年四季度僅同比減少了150萬人,是2022年內(nèi)同比減少最小的一季,用戶流失的情況在逐步改善。同時活躍度和下單頻次也在提升,本季訂單已扭跌增長了1%。但由于用戶回流,且國內(nèi)居民的購買力還是有所受損的,客單價同比下降了5%,最終GMV還是略微下降了5%,與市場預期基本一致。

2、本季實現(xiàn)總營收318億元,也下降了8%,落在公司指引下降5%~10%的區(qū)間和市場的預期內(nèi)。分收入類型來看,唯品會自營產(chǎn)品收入同比下降了7%,對第三方賣家的服務收入的同比降幅已縮窄到1%??梢姡?strong>唯品會本季度3P業(yè)務的增速還是好于1P業(yè)務,這也是公司營收降幅高于GMV降幅的原因。實際上,由于高毛利3P 業(yè)務占比的提升唯品會本季度的毛利率同比比提升了2pct。雖然營收下降,但毛利潤同比增加了3%。


(資料圖片僅供參考)

3、四季度內(nèi)隨著防疫措施的解除,物流受阻的情況有所緩解(但在員工感染的高峰期還是受到一定影響),本季的履約費用率環(huán)比顯著減少了0.7pct。此外,中后臺成本的管理費用和研發(fā)費用繼續(xù)同比收縮了5%~8%。營銷投入也同比下降了18%。公司的經(jīng)營三費仍在慣性下跌中,但控制力度已有所放松。

4、展望今年一季度,公司指引營收會同比增長0%-5%,營收增長趨勢持續(xù)改善,也好于市場對營收仍會下降1.6%的預期。具體還要看管理層在電話會上對營收細分的進一步解釋。不過也值得注意的是,隨著業(yè)績增長預期的修復,公司在2023年的費用開支也可能會觸底反彈,重新增加。

長橋海豚觀點:

總的來說,本季度唯品會的業(yè)績在用戶流失縮窄、GMV增長和營收這三項關鍵Topline指標上的表現(xiàn)都和預期基本一致,都展現(xiàn)出了止跌回升的趨勢,下季度也有望繼續(xù)修復。

同時隨著疫情的影響終于淡去,物流不順和交貨困難的情況應當也顯著緩解。因此,先前持續(xù)高漲的履約成本明顯改善,而研發(fā)、營銷和管理費用則仍在之前全面控費的大環(huán)境下慣性下跌,最終公司降本增效的成果終于在本季度得以展現(xiàn)。

展望公司之后的表現(xiàn),隨著服飾美妝等可選消費的修復,2023年公司業(yè)績在觸底后繼續(xù)向上修復是大概率事件。但無論從公司本身的費用控制,還是從京東、美團和抖音近期不斷推出新業(yè)務/活動來看,增長預期修復后,行業(yè)內(nèi)卷恐怕也會卷土重來,今年各公司大幅提升利潤率的情況未必能持續(xù)。

同時從估值角度來看,公司當前擁有凈現(xiàn)金約200億人民幣,而公司當前的總市值已回歸到600億左右,即剔除凈現(xiàn)金后,按海豚君先前的預測,公司基于2023年凈利的P/E倍數(shù)已 回歸到15x左右。因此,與公司業(yè)績修復的趨勢相符合,唯品會當前也不再是估值絕對低谷的“煙蒂股”,還是需要關注2023年之后業(yè)績實際反彈的力度。

以下為財報詳細情況

一、平臺活躍度提升,但居民消費力仍受損

到四季度,唯品會的季度活躍用戶為4770萬,相比去年四季度僅同比減少了150萬人。相比之下上季度用戶同比缺口達290萬人,本季活躍用戶相比去年的缺口在持續(xù)縮窄,和市場預期基本一致。

隨著用戶逐步回歸和防控放松后國內(nèi)居民消費意愿提升,本季度公司訂單量扭跌為漲同比上漲了1%到2.2億,明顯高出市場預期的2.04億單。而訂單量超預期的原因是用戶下單頻率持續(xù)走高,四季度已達4.6次同比增加了4%。

而與下單頻次提升相反的是,本季度公司的客單價也仍在同比走低,下降了5%。不過在用戶明顯回歸,下單頻次也提高時,客單價下降也屬于意料之中。

最終,在訂單量基本同比持平,但客單價有所下滑后,唯品會四季度的GMV同比下降了5%到544億元,與市場預期的540億也完全一致。

總的來看,用戶流失量逐漸縮窄,單用戶下單頻次也穩(wěn)步提升,體現(xiàn)出公司平臺的活躍度在逐步提升,流量開始回歸。不過較低的客單價體現(xiàn)出居民的消費能力依有所受損最終GMV的跌幅如預期內(nèi)在逐步止跌,2023年有有望轉(zhuǎn)正。

二、毛利持續(xù)改善

由于GMV同比下降了5%,本季實現(xiàn)總營收318億元,同比下降了8%,落在公司指引下降5%~10%的區(qū)間內(nèi),和市場預期也完全一致。分收入類型來看,唯品會自營產(chǎn)品收入同比下降了7%,對第三方賣家的服務收入的同比降幅已縮窄到1%。唯品會本季度3P業(yè)務的增速還是好于1P業(yè)務。

由于高毛利3P 業(yè)務占比的提升(或者還有用戶補貼減少),唯品會本季度的毛利率還是保持在相對高位,同比提升了2pct。因此公司的毛利潤同比反而增長了3%,也比預期好4%。

展望23年一季度,公司指引營收會同比持平或上漲了5%左右,收入扭跌為漲趨勢持續(xù)改善。相比之下,市場原本預期下一季度收入同比下降1.6%,可見在國內(nèi)防控措施轉(zhuǎn)向和確診過峰速度都比預期更快的情況下, 公司的業(yè)績修復也比市場原先的預期更好。

三、疫情影響消退,費用慣性下跌,利潤總算好了

四季度內(nèi)隨著封控的解除,物流受阻的情況有所緩解(但在員工感染的高峰期還是受到一定影響),因此本季度履約費用率同比僅擴張了0.4pct到6.8%,

至于中后臺成本的管理費用和研發(fā)費用,本季度繼續(xù)同比收縮了5%~8%,與營收下降幅度基本一致,可見公司,隨著業(yè)績增長預期的修復,公司對于中后臺成本的控制也有所放松。

最值得關注的營銷投入本季仍同比下降了18%,但相比前三個季度動輒同比下降40%~60%的程度,可見公司砍營銷開支的力度也在放松,著眼23年一季度營收重回增長,公司在費用上的投入也可能會觸底回升。

總的來看,由于公司3P營收占比提升和補貼減少,公司的毛利率顯著提升,同時公司的費用支出慣性下降,本季度經(jīng)營利潤率同比大幅提升了2.5pct到7.9%,創(chuàng)出歷史新高。最終本季實現(xiàn)經(jīng)營利潤率25.1億,遠遠超出了市場預期的18.9億。可以說唯品會降本增效的舉措,在本季度終于達到了預想的成果。

<全文完>

關鍵詞: 基本一致 活躍用戶 管理費用

相關閱讀