愛奇藝們的“囚徒困境”:一份“羞恥”的盈利財(cái)報(bào)
文:互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者:志剛
這一次,愛奇藝終于盈利了。
22日,劇火“人”不火的愛奇藝,正式公布了未經(jīng)審計(jì)的2022年第四季度及全年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。
(相關(guān)資料圖)
財(cái)報(bào)中最大的亮點(diǎn)在于,愛奇藝首次實(shí)現(xiàn)了全年non-GAAP運(yùn)營盈利,利潤有22億元,上年同期則虧損了,運(yùn)營利潤率達(dá)7%。
虧損了這多年,乍一看這份財(cái)報(bào)表現(xiàn),表面上頗有些“揚(yáng)眉吐氣”的意思。但細(xì)看下來沒那么簡單。
愛奇藝雖然說實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營性盈利,但凈利潤仍虧了1.2個(gè)億,歸屬母公司的凈利潤虧了1.36億,去年愛奇藝凈虧損60多億。也就是說,雖然盈利了,凈虧損收窄了,但卻沒能為股東們掙到錢了。
虧著股東們錢的愛奇藝的這一份“盈利”財(cái)報(bào)中,多少帶著那么一點(diǎn)“羞恥”。
盈利靠的是“財(cái)技”,也是靠“縮衣節(jié)食”?
2022年愛奇藝的主營業(yè)務(wù)營收230億,比去年少了7個(gè)億,其他業(yè)務(wù)比去年也少了7個(gè)多億,總營收少了15億之多。
主營收下滑還能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性盈利,愛奇藝怎么做到的?其中原因之一就在于三費(fèi)(研發(fā)費(fèi)用、營銷費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用)支出下降了。
2021年,愛奇藝的三費(fèi)分別為27.95億元、47.25億元、75.2億元。
2022年,愛奇藝的三費(fèi)分別為18.99億元、34.67億元、53.66億元。
2022年的愛奇藝研發(fā)費(fèi)用少了大約9個(gè)億,營銷費(fèi)用比21年少了12億多,營業(yè)費(fèi)用少了21億多。
三項(xiàng)費(fèi)用支出加在一起,少了42億。
如此一來,即便2022年的營收沒有實(shí)現(xiàn)增長,但利潤也必定能較2021年實(shí)現(xiàn)大幅改善。
也就是說,能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性盈利,不是得益于業(yè)務(wù)上有什么突飛猛進(jìn),把騰訊、優(yōu)酷甩開了幾條街,而是得益于“節(jié)流”。
愛奇藝創(chuàng)始人兼CEO的龔宇也不避諱這點(diǎn),他總結(jié)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性盈利的原因,聚焦主業(yè),砍掉或收縮非核心業(yè)務(wù),減少非必要投入。
當(dāng)然,龔宇沒有說的是,到了今天,愛奇藝已經(jīng)到了不得不盈利的地步。
美團(tuán)王慧文分享自己創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷時(shí)提到過,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)到今天,最慘烈的行業(yè)是長視頻網(wǎng)站,16年過去了,盈利依然非常難,如果投資人知道盈利這么難,那么很可能就不投錢了。
愛奇藝面臨的是同樣的問題:如果長視頻在二級市場完全沒有了想象力,那么對于負(fù)債率高居不下的愛奇藝來說,融資可能就很成問題,它必須要改善自己的盈利表現(xiàn),才能給到資本市場更多信心。
愛奇藝的負(fù)債率有多高?
財(cái)報(bào)顯示,愛奇藝總資產(chǎn)460億,總負(fù)債397億。負(fù)債結(jié)構(gòu)上,400億的負(fù)債中有280億的流動(dòng)負(fù)債。這些短期負(fù)債中,應(yīng)付賬款有60億,應(yīng)付票據(jù)83億,客戶存款及墊款有42億。
再來看現(xiàn)金流方面,2020年、2021年、2022年連續(xù)三年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為負(fù),分別為-54億、-59億、-7057萬。而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流金額分別為93億、-29億以及44億。
另外一組不完全的融資數(shù)據(jù)顯示,過去一年,愛奇藝先后完成了三輪融資,總募資額近13億美元。天眼查顯示,去年8月,愛奇藝曾融資5億美元。
也就是說,從2020年到2022年,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流,在愛奇藝的經(jīng)營中起到了重要作用,但三年之后業(yè)務(wù)上并沒有大的突破,只是虧的比原來少了一些。
財(cái)報(bào)好看一些,股東未必會(huì)滿意,但好歹對市場有個(gè)交待。盈利利好消息一出,股價(jià)也有回應(yīng),也便于為以后的融資創(chuàng)造條件。
好的一面是,短期來看,愛奇藝的流動(dòng)性并沒有太大問題。
截至2022年末,愛奇藝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金及短期投資合計(jì)余額也僅為 87 億元。同期,流動(dòng)負(fù)債科目下一年內(nèi)需償付的可轉(zhuǎn)債余額為 83.05 億元。
長期來看,397億元的總負(fù)債和281.3億元的流動(dòng)負(fù)債,卻始終高懸在愛奇藝頭頂。但如果愛奇藝未來不能盈利,并有效改善其資金流動(dòng)性,那么其負(fù)債壓力可想而知。
“節(jié)流不開源”——省了眼前,虧了未來
相比當(dāng)下盈利不盈利,愛奇藝可能更應(yīng)該考慮的是接下來靠什么盈利?
縮減費(fèi)用,聚焦主營業(yè)務(wù),砍掉其他不重的業(yè)務(wù)雖然改善了虧損,但能帶來長期持久的盈利嗎?
這兩年,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)降本增效是關(guān)鍵詞,大家都在砍邊緣業(yè)務(wù),都在聚焦主業(yè)。大的方向是沒什么問題,但問題在于適合不適合自己。
大廠聚焦主營業(yè)務(wù),是因?yàn)閮?nèi)部賽馬跑出來成績了,砍得都是不重要的探索業(yè)務(wù)。而且,大廠主營業(yè)務(wù)都很掙錢,有成熟的壁壘。
京東、拼多多為代表的的互聯(lián)網(wǎng)公司,從虧損到盈利,就好比“媳婦熬成婆”,的確是件可喜可賀的事。因?yàn)樗麄冇谋举|(zhì)在于商業(yè)模式成熟跑通了,商業(yè)護(hù)城河也基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)攻防一體化,屬于自然而然地到了收網(wǎng)分蛋糕的時(shí)刻。
要注意的是,京東還在投入物流,拼多多反而加大農(nóng)業(yè)投入,都在鞏固自己核心壁壘。
那么,優(yōu)愛騰三家稱霸,愛奇藝的護(hù)城河穩(wěn)嗎?事實(shí)上,到現(xiàn)在長視頻仍未決出絕對性的老大,這么久了護(hù)城河依舊不深。
內(nèi)憂是內(nèi)容與用戶。
一方面是“爆款”的不確定性,像《狂飆》這樣的爆款創(chuàng)造沒有邏輯可循,而且極致追求內(nèi)容成本降不下來。另一方面,用戶是沒有忠誠度的,用戶只對優(yōu)秀的內(nèi)容忠誠。
外患是短視頻與廣告盤子。
長視頻的商業(yè)化很大程度上被短視頻“截胡”,抖音快手搶走了用戶時(shí)長以及廣告盤子,優(yōu)愛騰有苦難言。
所以,對優(yōu)愛騰來說,探索新業(yè)務(wù),尋找新的安全邊界一直都是十分必要的。
對于主營業(yè)務(wù),探索的意義在于尋找足構(gòu)筑新的壁壘。
對于商業(yè)化,探索的意義在于尋找新的商業(yè)化方式。
互聯(lián)網(wǎng)是典型的游牧屬性,是海洋文明,需要不斷擴(kuò)張拓展自身的安全邊界。字節(jié)現(xiàn)在做外賣,美團(tuán)做電商,都是如此。最起碼要保持著擴(kuò)張的基因,因?yàn)樾袠I(yè)始終存在被創(chuàng)新顛覆的可能性。
對于愛奇藝來說,更是如此,因?yàn)樵谥鳡I業(yè)務(wù)上,愛奇藝上很難進(jìn)行商業(yè)化創(chuàng)新的,財(cái)報(bào)中愛奇藝會(huì)員服務(wù)收入占比61%,但會(huì)員收入并不是愛奇藝的商業(yè)化增長點(diǎn)。
相反,主營業(yè)務(wù)的商業(yè)化上,盈利擴(kuò)大帶來的輿論成本的反噬。
從超前觀映到如今的限制投屏爭議,每一次盈利探索,背后都是輿論的反噬,這意味著,二律背反的囚徒困境。
越聚焦核心業(yè)務(wù)變現(xiàn),越是難以實(shí)現(xiàn)大跨步商業(yè)化增長。
也許,內(nèi)憂外患的情況下,愛奇藝需要做的是邊緣業(yè)務(wù)的不斷嘗試,探索新的盈利模式,而非急于追求一時(shí)的盈利。
微信紅包的發(fā)明,馬云將其稱之為奇襲珍珠港,但微信紅包最初卻只是騰訊員工內(nèi)部發(fā)明出來的小游戲。再比如字節(jié)跳動(dòng),之所以被稱為“APP工廠”,也是因?yàn)槠浣^不自設(shè)邊界,在不斷擴(kuò)張中不斷打造著新的流量平臺(tái)。
而遺憾的是,有市場消息稱在2021年底的裁員中,隨刻、愛奇藝號、工作室等部門幾乎整個(gè)被裁員。即便是曾經(jīng)做過的,數(shù)據(jù)也跑的極為不錯(cuò)的短視頻業(yè)務(wù),為了節(jié)省成本,愛奇藝也選擇了放棄。
新業(yè)務(wù)探索,意味著新的增長希望,也是彌補(bǔ)主營業(yè)務(wù)增長的一種方式。
也許對于愛奇藝來說放棄探索其實(shí)并不容易,只是“巧婦難為無米之炊”,相比探索未來,眼下有更要緊的問題去解決。
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