文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)研究員 朱莉

編：許輝

(資料圖片僅供參考)

6月30日申報(bào)被受理的浙江偉星光學(xué)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：偉星光學(xué)）擬在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。本次擬公開發(fā)行人民幣普通股不超過2,000萬股，占發(fā)行完成后公司總股本的比例不低于25%。此次擬投入募集資金4.581億元，用于高性能鏡片建設(shè)項(xiàng)目、視光學(xué)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目（5000萬元）。

截至2022年末，公司的資產(chǎn)總額為4.782億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為2.323億元。報(bào)告期各期末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.86%、58.28%和51.43%。報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)比率及速動(dòng)比率低于同行業(yè)可比公司，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司。相比于上市公司，公司融資渠道相對(duì)有限，主要采用銀行借款等債權(quán)方式進(jìn)行外部融資。為支持業(yè)務(wù)發(fā)展，公司保持了一定金額的短期借款，導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債水平相對(duì)較高。

偉星集團(tuán)系控股股東，持股比例超70%，關(guān)聯(lián)方劣跡諸多；營(yíng)收凈利增幅放緩，毛利率低于可比同行明月鏡片20個(gè)百分點(diǎn)；主要原材料價(jià)格波動(dòng)、客戶與供應(yīng)商質(zhì)量堪憂；應(yīng)收賬款和存貨走高，參保比例過低。

偉星集團(tuán)系控股股東，持股比例超70%，關(guān)聯(lián)方劣跡諸多

2013年1月，單呂龍、章卡兵、施兆昌、李士良和偉星股份共同出資4,500.00萬元設(shè)立浙江偉星光學(xué)有限公司。

2018年11月，單呂龍將其持有的偉星有限40.00%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額2,000.00萬元）轉(zhuǎn)讓給葉立君；章卡兵將其持有的偉星有限12.50%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額625.00萬元）轉(zhuǎn)讓給趙萬中、將其持有的偉星有限6.00%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額300.00萬元）轉(zhuǎn)讓給黃汝遷；李士良將其持有的偉星有限7.00%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額350.00萬元）轉(zhuǎn)讓給牟昌滿。

2020年9月25日，股東葉立君將其持有偉星有限1,850.00萬元出資轉(zhuǎn)讓給偉星集團(tuán)；股東施兆昌將其持有偉星有限450.00萬元、131.67萬元出資以5,403.85萬元、1,314.45萬元轉(zhuǎn)讓給偉星集團(tuán)、慧星集團(tuán)；股東趙萬中、牟昌滿、黃汝遷將其持有偉星有限625.00萬元、350萬元出資轉(zhuǎn)讓給慧星集團(tuán)。2022年11月，整體變更設(shè)立股份有限公司。

截至招股說明書簽署日，偉星集團(tuán)直接持有公司51.00%的股份，其控制的偉星股份持有公司20.87%的股份，偉星集團(tuán)直接和間接合計(jì)控制公司71.87%的股份，系公司控股股東。章卡鵬和張三云分別持有公司控股股東偉星集團(tuán)15.97%和10.88%的股份，并分別擔(dān)任偉星集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁、副董事長(zhǎng)兼副總裁，并簽署一致行動(dòng)協(xié)議，系公司控股股東偉星集團(tuán)的共同實(shí)際控制人。因此，章卡鵬和張三云通過偉星集團(tuán)、偉星股份合計(jì)控制公司71.87%的股份，為公司的共同實(shí)際控制人。

圍繞“偉星”的文字和圖形商標(biāo)，偉星集團(tuán)與不少企業(yè)發(fā)生了商標(biāo)糾紛，如與西安偉星管業(yè)有限公司的訴訟后由法院確認(rèn)西安偉星公司侵犯了浙江偉星公司的商標(biāo)專用權(quán)和構(gòu)成不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。此外還涉及了偉星管業(yè)（北京）有限公司、浙江偉昱管業(yè)有限公司、江西偉星管業(yè)有限公司、山東偉星管業(yè)有限公司、安徽省偉星管業(yè)有限責(zé)任公司等遍及全國(guó)的公司。

浙江偉星新型建材股份有限公司（簡(jiǎn)稱：偉星新材）系上市公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)為偉星集團(tuán)持股37.90%、慧星集團(tuán)持股14.68%、章卡鵬持股5.18%、張三云持股1.96%，其他股東及社會(huì)公眾持股40.28%。

查閱公開資料（2020）鄂02刑終167號(hào)顯示，2017年6月，黃仕奇在擔(dān)任大冶市水務(wù)集團(tuán)公司董事長(zhǎng)期間，偉星新材中標(biāo)大冶市水務(wù)集團(tuán)公司2017年度自用PE、PPR管材及管件采購項(xiàng)目。同年年底，該公司黃石地區(qū)業(yè)務(wù)員江某為在貨款結(jié)算方面得到黃仕奇的關(guān)照，在大冶市門口送給黃仕奇現(xiàn)金5000元。

據(jù)（2016）冀0204刑初10號(hào)文件顯示，翁某某壽軍在先后擔(dān)任偉星新材唐山區(qū)域經(jīng)銷處（籌備）負(fù)責(zé)人、唐山市路南聯(lián)星建材經(jīng)銷處負(fù)責(zé)人期間，為了多銷售其公司的管件，為單位謀取利益，在2009年至2014年，先后6次在遷安市自來水公司經(jīng)理鄧某（另案處理）辦公室給予其現(xiàn)金共計(jì)22萬元人民幣；在2014年，分4次在遷安市自來水公司供應(yīng)科科長(zhǎng)楊某（另案處理）辦公室和遷安市黃臺(tái)湖公園大門口附近楊某的車?yán)锝o予其現(xiàn)金共計(jì)18.5萬元人民幣。

而據(jù)(2015)渦刑初字第00631號(hào)文件顯示，2012年5、6月份，吳超借用偉星新材資質(zhì)，參與渦陽縣農(nóng)村安全飲用水項(xiàng)目招標(biāo)，在趙杰幫助下中標(biāo)。在該工程項(xiàng)目結(jié)束后，吳超為了感謝趙杰在其招標(biāo)過程及工程結(jié)算中的幫助，于2013年初的一天，吳超通過張華送給趙杰人民幣70000元。

浙江偉星環(huán)境建設(shè)有限公司系偉星集團(tuán)持股100.00%的公司，據(jù)（2022）浙1082民初1293號(hào)文件顯示，2020年11月，福州市水環(huán)境建設(shè)開發(fā)有限公司作為招標(biāo)人就福州市連坂污水處理廠廠外管網(wǎng)二期工程第6標(biāo)段（施工）項(xiàng)目進(jìn)行公開招標(biāo)，招標(biāo)公告發(fā)布后，偉星環(huán)境公司作為投標(biāo)人，按照招標(biāo)文件的要求參與了案涉項(xiàng)目的投標(biāo)，在交易平臺(tái)上提交了相應(yīng)的電子投標(biāo)文件。開標(biāo)后，交易平臺(tái)系統(tǒng)提示偉星環(huán)境公司與云程環(huán)境建設(shè)集團(tuán)有限公司系雷同投標(biāo)人。兩者計(jì)價(jià)軟件加密鎖序列號(hào)、清單文件計(jì)算機(jī)硬件信息（包括CPU序列號(hào)、網(wǎng)卡MAC地址、硬盤序列號(hào)）相同一致。

寧波偉星置業(yè)有限公司四次被處罰，因違反了道路管理法、水土保持法等，被處以罰金23.29萬元。

營(yíng)收凈利增幅放緩，毛利率低于可比同行明月鏡片20個(gè)百分點(diǎn)

偉星光學(xué)主要從事眼用光學(xué)鏡片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。2020年-2022年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為2.585億元和3.378億元和3.533億元，2021年和2022年?duì)I收增幅分別為30.69%和4.57%；各期凈利潤(rùn)分別為2052.79萬元、4724.99萬元和6114.49萬元，2021年和2022年凈利潤(rùn)增幅分別為130.17%和29.41%。

公司主要產(chǎn)品為眼用光學(xué)鏡片，包括常規(guī)鏡片和功能性鏡片，其中功能性鏡片主要包括光致變色鏡片、近視管理鏡片和漸進(jìn)鏡片等。報(bào)告期內(nèi)，公司樹脂鏡片產(chǎn)品銷售收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比保持在99%以上，是公司主要的收入和利潤(rùn)來源。其中，功能性鏡片的銷售收入占比逐年增加，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為54.80%、58.73%和62.31%。

公司生產(chǎn)的常規(guī)鏡片系普通熱固型樹脂鏡片，具有清晰度高、耐老化性能強(qiáng)、抗沖擊力強(qiáng)等特性。常規(guī)鏡片銷售收入主要受銷售量影響，2020年-2022年，常規(guī)鏡片銷售量分別為1,744.81萬片、2,020.36萬片及2,028.15萬片，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)。同期，銷售單價(jià)分別為6.61元/片、6.83元/片及6.43元/片，價(jià)格波動(dòng)較小。

光致變色鏡片銷售收入受銷售量及銷售單價(jià)共同影響。報(bào)告期內(nèi)，光致變色鏡片銷售量分別為769.25萬片、937.89萬片及1,033.26萬片，呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)。同期，銷售單價(jià)分別為8.05元/片、8.41元/片及9.31元/片。報(bào)告期內(nèi)，近視管理鏡片銷售量分別為44.63萬片、78.22萬片及70.83萬片，公司近視管理鏡片的銷售單價(jià)分別為43.98元/片、57.89元/片及73.61元/片，遠(yuǎn)高于公司其他類型產(chǎn)品。

我國(guó)眼鏡鏡片行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)眾多，但企業(yè)規(guī)模普遍較小，對(duì)市場(chǎng)的主導(dǎo)能力較弱，使得行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者相對(duì)較少，頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局基本形成。目前國(guó)內(nèi)光學(xué)鏡片市場(chǎng)，產(chǎn)品市場(chǎng)集中度相對(duì)較高，依視路、豪雅以及蔡司等國(guó)際知名廠商仍然占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)和主要的市場(chǎng)份額，本土廠商近年來正處于高速成長(zhǎng)階段，但在銷售規(guī)模及品牌影響力方面與國(guó)際頭部企業(yè)相比依然存在一定差距。

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下，國(guó)際化大型企業(yè)的海外并購數(shù)量不斷提高。其中作為全球鏡片行業(yè)龍頭企業(yè)的依視路為了不斷擴(kuò)展其海外事業(yè)版圖，先后收購了眾多國(guó)內(nèi)鏡片制造商，使得其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展。與國(guó)際知名鏡片廠商相比，公司在品牌知名度、技術(shù)能力、收入規(guī)模等方面存在一定差距。

2020年-2022年，偉星光學(xué)常規(guī)鏡片的單位成本分別為5.03元/片、5.04元/片和4.67元/片，毛利率分別為25.44%、26.14%和27.29%；光致變色鏡片單位成本分別為5.03元/片、5.38元/片和5.17元/片，毛利率分別為37.61%、35.97%和44.47%；近視管理鏡片單位成本分別為14.44元/片、22.64元/片和31.37元/片，毛利率分別為67.16%、60.89%和57.38%。公司綜合毛利率分別為35.36%、35.38%和40.09%，遠(yuǎn)低于可比同行明月鏡片的毛利率54.95%、54.69%和53.97%。

報(bào)告期內(nèi)，偉星光學(xué)研發(fā)投入分別為1,676.51萬元、2,040.35萬元和2,107.99萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為6.49%、6.04%和5.97%；截至2022年12月31日，研發(fā)人員為81人，研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)比例為12.29%。

主要原材料價(jià)格波動(dòng)、客戶與供應(yīng)商質(zhì)量堪憂

偉星光學(xué)的主要產(chǎn)品為不同類型和功能的眼用光學(xué)鏡片。公司的銷售模式主要分為直銷、經(jīng)銷和代銷，其中以直銷為主。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品面向全球五大洲80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的客戶進(jìn)行銷售，下游客戶主要系眼鏡連鎖企業(yè)、終端眼鏡門店、眼科醫(yī)院以及鏡片品牌商和貿(mào)易商等，報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為48.35%、49.66%和52.35%，占比較高。境內(nèi)主要客戶包括深圳智鏡光學(xué)有限公司和江蘇弘浩光學(xué)眼鏡有限公司等。

江蘇弘浩光學(xué)眼鏡有限公司成立于2019年12月10日，為公司2020年第一大、2021年第三大客戶，公司向其銷售金額分別為1012.97萬元和870.81萬元。2020年-2022年，此客戶社保繳納人數(shù)分別為10人、10人和4人。

深圳智鏡光學(xué)有限公司為偉星光學(xué)2022年第三大客戶，向公司采購樹脂鏡片951.04萬元，占比2.69%，其成立于2017年8月，參保人數(shù)為0人或不顯示，其丹陽分公司成立于2018年01月31日，招股書顯示，兩者自2018年開始合作后始終保持業(yè)務(wù)合作關(guān)系，訂單來得真及時(shí)。

偉星光學(xué)主要產(chǎn)品為眼用光學(xué)樹脂鏡片，其所需的主要原材料包括樹脂等。報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)耗用的原材料占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為55.95%、52.58%和47.53%，公司主要原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本影響較大。

報(bào)告期內(nèi)，偉星光學(xué)主要原材料供應(yīng)商為三井化學(xué)（中國(guó)）管理有限公司、上海甘田光學(xué)材料有限公司、丹陽昌佑國(guó)際商貿(mào)有限公司、益豐新材料股份有限公司和廣州市科涵實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司等。

報(bào)告期上海甘田光學(xué)材料有限公司常年為公司的第一大供應(yīng)商，2018年其因違反大氣污染防治管理制度被處罰8萬元。

丹陽昌佑國(guó)際商貿(mào)有限公司為公司2020年和2021年的前五大供應(yīng)商之一，公司向其采購樹脂433.61萬元和773.05萬元，其成立于2017年12月，僅為HANJUNGMIN一人外資公司，注冊(cè)資本1萬元，實(shí)繳為0萬元，參保人數(shù)為0人。

應(yīng)收賬款和存貨走高，參保比例過低

報(bào)告期各期末，偉星光學(xué)存貨賬面價(jià)值分別為5,851.80萬元、6,174.29萬元和6,387.91萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.66%、34.36%和30.74%。2020年至2022年，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為368.52萬元、270.63萬元和262.16萬元。

公司存貨由庫存商品、原材料、發(fā)出商品及在產(chǎn)品構(gòu)成。報(bào)告期各期末，公司庫存商品及原材料的賬面價(jià)值較大，二者合計(jì)分別為5,116.44萬元、5,297.85萬元和5,868.95元，占各期末存貨賬面價(jià)值的比例分別為87.43%、85.80%和91.88%。

報(bào)告期各期末，偉星光學(xué)應(yīng)收賬款賬面余額分別為6,045.75萬元、6,514.16萬元和7,648.77萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為23.39%、19.28%及21.65%；應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為5,558.48萬元、5,996.08萬元和7,009.58萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為32.92%、33.37%和33.74%。各期，壞賬準(zhǔn)備金額分別為487.28萬元、518.08萬元和639.19萬元。

截至2022年12月31日，偉星光學(xué)共有員工659名，共為550名員工繳納了社會(huì)保險(xiǎn)，繳納比例為83.46%；共為345名員工繳納住房公積金，繳納比例為52.35%。

截至招股說明書簽署日，公司擁有5家全資子公司，分別為上海偉星、上海視工坊、偉星科技、臨海偉星和偉星商貿(mào)，無其他控股或參股公司。不過權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj注意到，生產(chǎn)型IPO企業(yè)，其社保人數(shù)多少存在著異常。臨海偉星2023年7月1日還因未未按照規(guī)定的期限公開2022年年報(bào)而進(jìn)入經(jīng)營(yíng)異常名錄。

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