據(jù)深交所官網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，近日，杭州鴻世電器股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鴻世電器”)申請(qǐng)撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)文件，深交所決定終止該公司首發(fā)上市審核。在此之前，深交所曾就公司首發(fā)申請(qǐng)進(jìn)行了第1輪審核問詢，不過公司至今未披露相關(guān)回復(fù)。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，作為一家電器附件和智能家居產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售商，鴻世電器報(bào)告期內(nèi)(2019年-2021年)每年外銷收入占營收的比重約70%，外銷毛利率持續(xù)下滑，盡管公司報(bào)告期營收不斷增長(zhǎng)，但扣非凈利潤每年均在5000萬元-5300萬元之間波動(dòng)，與營收表現(xiàn)背離，公司主營業(yè)務(wù)毛利率整體呈下滑態(tài)勢(shì)，公司持續(xù)盈利能力存疑。2021年，公司營收增至6.25億元，同期應(yīng)收賬款、存貨均大幅增加，但經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負(fù)。

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此外，報(bào)告期內(nèi)多家外部投資機(jī)構(gòu)入股，并對(duì)鴻世電器的上市時(shí)間做出了約定，公司此次創(chuàng)業(yè)板IPO終止，恐觸發(fā)對(duì)賭協(xié)議。記者撥打鴻世電器證券投資部電話欲進(jìn)行采訪，但電話無人接聽。

圖：鴻世電器IPO進(jìn)度資料來源：深交所

主營業(yè)務(wù)毛利率呈下滑態(tài)勢(shì)

招股書顯示，鴻世電器的產(chǎn)品主要包括固定式電器附件(不同款式規(guī)格的插座、開關(guān)等產(chǎn)品)、移動(dòng)式電器附件(主要為引線產(chǎn)品)、智能家居產(chǎn)品等，產(chǎn)品暢銷國內(nèi)外多個(gè)國家和地區(qū)。

報(bào)告期內(nèi)，鴻世電器的營業(yè)收入分別為39590.30萬元、40430.41萬元和62507.69萬元，其中2020年和2021年分別同比增長(zhǎng)2.12%和54.61%;同期歸母凈利潤分別為6538.70萬元、6005.62萬元和5504.84萬元，其中2020年和2021年分別同比下降8.15%和8.34%。在鴻世電器“增收不增利”的情況下，報(bào)告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為27.69%、28.06%和22.05%，其中2021年同比下滑6.01個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于2021年公司主營業(yè)務(wù)毛利率大幅度下滑的原因，鴻世電器稱是因?yàn)槭墚?dāng)期原材料價(jià)格上漲和人民幣升值等因素影響。

目前，鴻世電器生產(chǎn)經(jīng)營所需的主要原材料為電子元件、組合配件、金屬配件、化工原料和金屬原料等。報(bào)告期內(nèi)，直接材料成本分別為23594.14萬元、23500.67萬元和37811.07萬元，分別占公司主營業(yè)務(wù)成本比例分別為82.91%、82.62%和82.53%。2021年鴻世電器的電子元件、組合配件、金屬配件、化工原料和金屬原料的采購均價(jià)分別同比增長(zhǎng)89.19%、17.36%、23.36%、24.94%和41.18%。主要原材料采購均價(jià)均大幅度增長(zhǎng)。

從銷售地區(qū)來看，報(bào)告期內(nèi)鴻世電器境外銷售收入分別為29642.77萬元、26412.27萬元和41000.46萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.33%、66.79%和69.76%，公司境外客戶主要位于英國、中東、俄羅斯、非洲和南美等國家和地區(qū)。鴻世電器外銷主要采用美元、港幣等貨幣進(jìn)行結(jié)算，匯率的波動(dòng)將對(duì)公司利潤產(chǎn)生一定影響。

報(bào)告期內(nèi)，鴻世電器的匯兌損失金額分別為-120.94萬元、521.95萬元和81.78萬元，外銷主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為31.47%、31.09%和24.07%，可見2021年由于人民幣匯率上漲，鴻世電器外銷業(yè)務(wù)的毛利率有所下滑。

“造血”能力不穩(wěn)定

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，鴻世電器的“造血”能力并不穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-881.14萬元、5144.97萬元和-353.69萬元。

對(duì)于公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)且與當(dāng)期凈利潤存在較大差異的情況，鴻世電器表示，公司于2018年因拆遷補(bǔ)償?shù)仁马?xiàng)確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債并于2019年繳納相關(guān)所得稅費(fèi)用，2019年遞延所得稅負(fù)債大幅減少對(duì)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~影響較大;隨著經(jīng)營規(guī)模的增大，期末存貨余額增長(zhǎng)較大;應(yīng)收賬款隨營業(yè)收入增長(zhǎng)而出現(xiàn)較大幅度增加。2021年末存貨余額相比于期初大幅增加，期末存貨余額的增加主要是由于原材料和庫存商品的增加。

截至報(bào)告期各期末，鴻世電器的應(yīng)收賬款分別為7732.70萬元、8190.45萬元和13703.61萬元，分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的21.67%、26.98%和36.07%。2020年和2021年應(yīng)收賬款分別同比增長(zhǎng)5.92%和67.31%，其增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超過同期營業(yè)收入的增長(zhǎng)速度。報(bào)告期內(nèi)，鴻世電器還分別對(duì)當(dāng)期應(yīng)收賬款計(jì)提了411.26萬元、438.76萬元和726.42萬元的壞賬準(zhǔn)備，其計(jì)提金額也越來越高。

此外，鴻世電器還存在大客戶較為集中的問題。報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)前五大客戶的銷售收入分別31049.16萬元、29317.08萬元和44981.71萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的78.43%、72.51%和71.96%;其中鴻世電器對(duì)第一大客戶SCOLMORE(INTERNATIONAL)LIMITED的銷售收入分別為21634.06萬元、19573.32萬元和31586.44萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的54.64%、48.41%和50.53%。鴻世電器主要應(yīng)收賬款客戶為當(dāng)期前五大客戶。

截至報(bào)告期各期末，鴻世電器存貨賬面余額分別為6741.39萬元、9156.73萬元和21072.84萬元，公司存貨主要為原材料和庫存商品，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為18.89%、30.16%和55.47%。記者發(fā)現(xiàn)，在鴻世電器原材料采購價(jià)格呈現(xiàn)較大幅度上漲的2021年，公司原材料余額同比增長(zhǎng)9441.77萬元。另外，在2021年末，公司庫存商品相比于期初增加1261.12萬元，鴻世電器稱，主要原因是隨著訂單的增加，公司增加了相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)備貨，庫存商品期末余額增加。

恐觸發(fā)對(duì)賭協(xié)議回購條款

對(duì)于鴻世電器實(shí)控人劉金賢而言， 此次IPO終止，恐觸發(fā)其在報(bào)告期內(nèi)所簽署的對(duì)賭協(xié)議中的回購條款。

招股書顯示，目前，鴻世電器的控股股東為永諧投資，實(shí)際控制人為劉金賢。截至招股書簽署日，劉金賢持有永諧投資70.90%的股份，通過永諧投資控制公司59.66%的股份;持有賽捷維5.68%的出資份額并擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過賽捷維控制公司1.96%的股份。劉金賢合計(jì)控制公司61.62%的股份。

圖：鴻世電器本次發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來源：公司招股書

2019年5月29日，經(jīng)股東會(huì)決議同意，永諧投資將擁有鴻世電器4.44%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給杭州金研學(xué)而壹昊投資合伙企業(yè)(有限合伙)(后更名為俊軍股權(quán)投資);將擁有鴻世電器0.89%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給嘉興鳴航股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙);將擁有鴻世電器1.27%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘄春凌旭投資管理合伙企業(yè)(有限合伙);將擁有鴻世電器0.24%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給姜立中;同意股東臻通投資將擁有鴻世電器2.93%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給姜立中;鴻世電器其他股東放棄對(duì)以上部分轉(zhuǎn)讓股權(quán)的優(yōu)先購買權(quán)。

與此同時(shí)，新引入的股東姜立中、俊軍股權(quán)投資、嘉興鳴航、凌旭投資與出讓方股東永諧投資、臻通投資和鴻世電器實(shí)際控制人劉金賢簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議，約定了股權(quán)回購條款和自動(dòng)終止條款：若鴻世電器未能于2022年12月31日前申報(bào)上市申請(qǐng)材料，并在2023年12月31日前實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行股票并上市，或未能于2023年12月31日前完成被上市公司并購。若出現(xiàn)上述情形之一，上述新引入的股東有權(quán)要求實(shí)際控制人劉金賢等回購其擁有的鴻世電器部分或全部股權(quán)。

如今，伴隨著鴻世電器IPO的終止，公司能否在2023年12月31日前實(shí)現(xiàn)上市或被并購的不確定性大大增加。鴻世電器是否會(huì)再次申報(bào)?2019年5月所引入的股東是否會(huì)要求其實(shí)控人等履行回購義務(wù)?《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近日致電鴻世電器欲進(jìn)行采訪，但公司電話無人接聽。

關(guān)鍵詞： 鴻世電器