上半年商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債33只 發(fā)行規(guī)模3185億元
近年“盛極一時(shí)”的永續(xù)債發(fā)行熱度正逐漸消退。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至7月25日,上半年商業(yè)銀行累計(jì)發(fā)行永續(xù)債15只,發(fā)行規(guī)模為1580億元,相比去年同期,無論是發(fā)行數(shù)量還是規(guī)模均減半。去年同期,銀行發(fā)行永續(xù)債33只,發(fā)行規(guī)模為3185億元。
作為商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本“利器”的永續(xù)債,為何在今年遇冷?
永續(xù)債發(fā)行同比減半
今年上半年,基于當(dāng)前環(huán)境下加大對(duì)市場(chǎng)主體扶持等多重因素的影響,商業(yè)銀行發(fā)債熱情高漲,截至7月25日,商業(yè)銀行已累計(jì)發(fā)債規(guī)模高達(dá)1.14萬億元,遠(yuǎn)超去年同期。
不過,調(diào)查發(fā)現(xiàn),今年上半年,銀行普遍對(duì)永續(xù)債的發(fā)行熱情驟減。
據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù),截至7月25日,上半年商業(yè)銀行累計(jì)發(fā)行永續(xù)債15只,發(fā)行規(guī)模為1580億元;而去年同期發(fā)行永續(xù)債33只,發(fā)行規(guī)模為3185億元。
從今年上半年永續(xù)債發(fā)行機(jī)構(gòu)類型來看,主要是國(guó)有大行及個(gè)別中小銀行,股份制銀行幾乎“缺席”,僅民生銀行一家股份制銀行發(fā)行了50億元永續(xù)債。
今年上半年,發(fā)行永續(xù)債的國(guó)有大行有三家,占據(jù)發(fā)行總規(guī)模的主導(dǎo)地位,分別為農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行500億元、中國(guó)銀行發(fā)行500億元、郵儲(chǔ)銀行發(fā)行300億元。
反觀去年同期,商業(yè)銀行對(duì)永續(xù)債的發(fā)行可謂是熱情高漲,各類型銀行積極參與,僅股份制銀行便發(fā)行了700億元,發(fā)行規(guī)模甚至不輸于國(guó)有大行。
“一升一降”背后
值得關(guān)注的是,今年商業(yè)銀行似乎將“熱情”轉(zhuǎn)移到發(fā)行二級(jí)資本債券。截至7月25日,二級(jí)債發(fā)行規(guī)模較去年同期大幅提升,增長(zhǎng)幅度近2.29倍,發(fā)行規(guī)模為3791.5億元。
永續(xù)債作為商業(yè)銀行補(bǔ)充一級(jí)資本的重要渠道,近年來發(fā)行較為活躍,并且發(fā)行主體逐漸呈下沉態(tài)勢(shì),中小銀行的參與度不斷增強(qiáng),市場(chǎng)認(rèn)為永續(xù)債的擴(kuò)容是大勢(shì)所趨。
對(duì)上半年永續(xù)債發(fā)行降溫的現(xiàn)象,某國(guó)有大型券商長(zhǎng)三角地區(qū)債券承做負(fù)責(zé)人透露,這是當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)永續(xù)債在供需兩端的階段性低迷所致。該負(fù)責(zé)人表示,“永續(xù)債產(chǎn)品的發(fā)行不僅額度大,而且期限長(zhǎng),往往是3+N或者5+N的形式,所以前幾年,很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)先行發(fā)行了額度。”
“永續(xù)債當(dāng)前不僅難發(fā)行,市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)購(gòu)的興趣也有所減弱。”上述負(fù)責(zé)人表示,當(dāng)前在需求端,盡管永續(xù)債是不錯(cuò)的標(biāo)的,但往往機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)的配置是有比例的,“在前兩年很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)配置了充裕的永續(xù)債,現(xiàn)在便會(huì)更傾向配置一些期限在一年內(nèi)、流動(dòng)性好的產(chǎn)品。”
光大固收研報(bào)也指出,永續(xù)債的批復(fù)額度也在下降。研報(bào)稱,2022年5月,銀保監(jiān)會(huì)累計(jì)批復(fù)永續(xù)債的規(guī)模為20億元,相比2022年4月的35億元,銀行永續(xù)債批復(fù)額度環(huán)比下滑。“目前,92家銀行已獲得銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)行無固定期限資本債券的批復(fù),累計(jì)批文額度達(dá)22249億元,而同期永續(xù)債已成功發(fā)行20105億元,仍有2144億元的剩余額度待發(fā)行。”
此外,永續(xù)債降溫還與現(xiàn)金類理財(cái)新規(guī)有關(guān),新規(guī)對(duì)產(chǎn)品久期限制,使部分銀行面臨較大的整改壓力。“確實(shí)也有這方面原因,但相對(duì)來講,影響還并不算大,理財(cái)子公司當(dāng)前主要的重心仍集中在對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置上。”上述負(fù)責(zé)人表示,由于當(dāng)前永續(xù)債的發(fā)行受限,所以上半年,商業(yè)銀行多數(shù)采取發(fā)行二級(jí)資本債券的方式來進(jìn)行資本補(bǔ)充。事實(shí)上,當(dāng)前多數(shù)銀行對(duì)資本補(bǔ)充的需求仍然較為迫切。
發(fā)行短期陷入低迷
對(duì)于下半年永續(xù)債的發(fā)行情況,市場(chǎng)多數(shù)認(rèn)為,這種低迷態(tài)勢(shì)或仍將在短期內(nèi)持續(xù)。
東吳證券研報(bào)表示,由于2019年起永續(xù)債整體發(fā)行增量明顯,其后每年發(fā)行規(guī)模較均衡,同時(shí)作為資本補(bǔ)充工具,永續(xù)債不存在提前償還的情形,因此截至2022年,存量永續(xù)債總體處于3-5年的剩余期限期間,其中商業(yè)銀行和券商永續(xù)債亦符合此結(jié)構(gòu)。
同時(shí),從永續(xù)債的發(fā)行成本來講,截至2022年6月中旬,永續(xù)債發(fā)行成本呈現(xiàn)穩(wěn)中下降態(tài)勢(shì),且2022年下降幅度更為顯著,或主要系2022年上半年商業(yè)銀行永續(xù)債整體發(fā)行量相對(duì)偏低,中小銀行參與不足所致。“鑒于中小銀行發(fā)力程度有限,預(yù)計(jì)2022年永續(xù)債的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行成本或仍將繼續(xù)維持穩(wěn)中下降的態(tài)勢(shì)。”
“下半年,由于永續(xù)債已批復(fù)的額度僅剩下2000億元左右,所以發(fā)行短期低迷仍將持續(xù)。”上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為,這種低迷屬于階段性的,但后續(xù)之前機(jī)構(gòu)所發(fā)的產(chǎn)品到期,仍將迎來永續(xù)債的下一個(gè)井噴高點(diǎn)。“整體來講,永續(xù)債的發(fā)行及擴(kuò)容符合當(dāng)前的需要,參與機(jī)構(gòu)將會(huì)更多”。
關(guān)鍵詞: 商業(yè)銀行 金融服務(wù) 金融機(jī)構(gòu) 營(yíng)商環(huán)境
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