各位老鐵，大家好！我是錢(qián)研君，今天又在公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

經(jīng)過(guò)上周的強(qiáng)勁反彈之后，本周A股市場(chǎng)的表現(xiàn)又變得比較孱弱。每次市場(chǎng)處于階段性底部區(qū)域時(shí)，行情都是很磨人的。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這個(gè)階段反而是尋找低估優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行布局的好時(shí)機(jī)。一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，白酒板塊從6月份到現(xiàn)在，其實(shí)整體還是上漲的，其中不少個(gè)股的漲幅還比較可觀。

投資中有句老話(huà)：“機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的”，符合“好行業(yè)、好公司、好價(jià)格”的投資標(biāo)的也越來(lái)越多，本周我們來(lái)看一下檢測(cè)服務(wù)板塊的投資邏輯。在道達(dá)研選專(zhuān)屬圈子中，錢(qián)研君發(fā)分享了檢測(cè)服務(wù)行業(yè)的重點(diǎn)上市公司，歡迎各位老鐵關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專(zhuān)屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，歡迎關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解。

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

持續(xù)增長(zhǎng)，全球市場(chǎng)規(guī)模超萬(wàn)億

檢測(cè)檢驗(yàn)認(rèn)證（TIC）行業(yè)的本質(zhì)屬性是“傳遞信任，服務(wù)發(fā)展”，具有市場(chǎng)化、國(guó)際化的突出特點(diǎn)，被稱(chēng)為質(zhì)量管理的“體檢證”、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“信用證”、國(guó)際貿(mào)易的“通行證”。

▲圖片來(lái)源：截圖自浙商證券研報(bào)

檢測(cè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上游為檢測(cè)儀器設(shè)備制造，中游是檢測(cè)及相關(guān)延伸服務(wù)，下游則廣泛涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)行業(yè)。按市場(chǎng)主體分類(lèi)，檢測(cè)機(jī)構(gòu)可以分為：政府檢測(cè)機(jī)構(gòu)、企業(yè)內(nèi)部檢測(cè)機(jī)構(gòu)、第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)，其中，全球檢測(cè)市場(chǎng)中第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)市占率約45%。

▲圖片來(lái)源：截圖自浙商證券研報(bào)

國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)，未來(lái)建筑工程、建筑材料等行業(yè)的檢測(cè)需求增速可能略微下滑，食品、環(huán)境等行業(yè)的檢測(cè)需求有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，“雙碳”、軍工、新能車(chē)、醫(yī)學(xué)特檢等行業(yè)的檢測(cè)需求有望呈現(xiàn)較高增長(zhǎng)。

▲圖片來(lái)源：截圖自國(guó)泰君安證券研報(bào)

檢測(cè)作為鑒定品質(zhì)的手段，從設(shè)計(jì)-研發(fā)-采購(gòu)-生產(chǎn)-貿(mào)易-零售，需求貫穿于產(chǎn)品生命周期的每一個(gè)環(huán)節(jié)。檢測(cè)需求的主體可分為三類(lèi)：

1、企業(yè)本身對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?nèi)控監(jiān)測(cè)的第一方需求。

2、企業(yè)向上游公司采購(gòu)零部件時(shí)，產(chǎn)生的第二方驗(yàn)收試驗(yàn)需求。

3、企業(yè)為提升自己產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、健康、安全、環(huán)保等方面的要求，聘請(qǐng)具有市場(chǎng)公信力的第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)出具獨(dú)立、客觀檢測(cè)報(bào)告的第三方需求。

也就是說(shuō)，企業(yè)從原料采購(gòu)到生產(chǎn)到銷(xiāo)售貿(mào)易等的各個(gè)環(huán)節(jié)都需要檢測(cè)檢驗(yàn)的服務(wù)，來(lái)確保每個(gè)環(huán)節(jié)的質(zhì)量安全。檢測(cè)檢驗(yàn)認(rèn)證環(huán)節(jié)在產(chǎn)品總價(jià)值量中占比約為0.1%至0.8%。

2021年，全球檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模超1.7萬(wàn)億元，中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模為4090億元。2018年至2021年，全球檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證行業(yè)的復(fù)合增速為10.2%，約為同期全球GDP年均復(fù)合增速的2倍；中國(guó)檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證行業(yè)的復(fù)合增速為14.5%，約為同期國(guó)內(nèi)GDP年均復(fù)合增速的1.8倍。

根據(jù)央行發(fā)布的《“十四五”期間我國(guó)潛在產(chǎn)出和增長(zhǎng)動(dòng)力的測(cè)算研究》論文，預(yù)計(jì)“十四五”期間（2021-2025年），我國(guó)潛在產(chǎn)出增速將保持在5.0%-5.7%之間。據(jù)此，浙商證券預(yù)計(jì)，“十四五”期間檢測(cè)行業(yè)增速約為10%，至2025年，國(guó)內(nèi)檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)業(yè)總營(yíng)收將達(dá)到5000億元。

2023年有望迎來(lái)需求復(fù)蘇和估值修復(fù)

廣發(fā)證券認(rèn)為，2023年有望成為檢測(cè)服務(wù)行業(yè)需求復(fù)蘇與估值重塑的一年，并給出兩點(diǎn)理由。

從外部因素來(lái)看，下游需求有望迎來(lái)復(fù)蘇。在疫情的影響下，大部分行業(yè)的檢測(cè)需求都受到了一定的影響，其中基建相關(guān)檢測(cè)需求下滑最為嚴(yán)重。隨著疫情影響的消退，下游消費(fèi)業(yè)開(kāi)始回暖，從消費(fèi)品、工業(yè)到環(huán)境等領(lǐng)域檢測(cè)需求均有望迎來(lái)復(fù)蘇。

從內(nèi)部因素來(lái)看，綜合性檢測(cè)龍頭及細(xì)分賽道龍頭都將迎來(lái)產(chǎn)能釋放期。檢測(cè)服務(wù)子行業(yè)眾多，各個(gè)賽道增長(zhǎng)潛力不同，核心領(lǐng)域大有可為。

此外，檢測(cè)服務(wù)行業(yè)還有一個(gè)值得關(guān)注的投資邏輯：市場(chǎng)集中度提升。目前，檢測(cè)服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)集中度較為分散。2021年，全球檢測(cè)服務(wù)行業(yè)前三名市占率合計(jì)為7.69%，而我國(guó)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)前五名市占率為3.01%。

檢測(cè)服務(wù)行業(yè)具有人員密集、資金密集、技術(shù)密集的特點(diǎn)，龍頭企業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累，建立了良好的品牌力和公信力，資質(zhì)相對(duì)齊全，技術(shù)儲(chǔ)備深厚，在擴(kuò)張過(guò)程中資本優(yōu)勢(shì)更為明顯。

國(guó)泰君安證券指出，考慮到規(guī)?；瘷z測(cè)企業(yè)公信力的有效性逐步體現(xiàn)，中小檢測(cè)企業(yè)在大型全國(guó)性檢測(cè)企業(yè)的區(qū)域布局中逐步被出清，且行業(yè)內(nèi)部并購(gòu)陸續(xù)增多，預(yù)計(jì)未來(lái)三年，行業(yè)前五名企業(yè)的市占率將持續(xù)提升。

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！在道達(dá)研選專(zhuān)屬圈子中，錢(qián)研君分享了檢測(cè)服務(wù)行業(yè)的重點(diǎn)上市公司，歡迎各位老鐵關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專(zhuān)屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，歡迎關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解。

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；3、政策變化；4、并購(gòu)整合不及預(yù)期。

本期道達(dá)研選的參考研報(bào)如下：

廣發(fā)證券-檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)行業(yè)：估值+基本面雙重修復(fù)，新賽道孕育新機(jī)會(huì)

浙商證券-檢測(cè)檢驗(yàn)行業(yè)深度報(bào)告：百年檢測(cè)穿越牛熊，兼具穩(wěn)健性與成長(zhǎng)性

國(guó)泰君安-高端裝備行業(yè)2023年中期投資策略之二：自動(dòng)化和工程機(jī)械有望復(fù)蘇，檢測(cè)服務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

（錢(qián)研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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