喜鵲醫(yī)藥被康恩貝參股 喜鵲醫(yī)藥能否走出泥潭
2月27日,浙江康恩貝制藥股份有限公司(下稱“康恩貝”)發(fā)布公告稱,擬出資5000萬元人民幣以增資方式取得廣州喜鵲醫(yī)藥有限公司(下稱“喜鵲醫(yī)藥”)約5.7%的股權(quán)。截至目前,上述投資事項(xiàng)尚未簽署正式投資協(xié)議,相關(guān)工作正在推進(jìn)當(dāng)中。
據(jù)了解,喜鵲醫(yī)藥目前擁有4家子公司,它們的經(jīng)營范圍涉及醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)藥制劑產(chǎn)品研發(fā)、生物技術(shù)開發(fā)服務(wù)和化學(xué)藥品原料藥制造等。受該消息影響,2月27日,康恩貝報(bào)收于6.23元/股,漲幅0.97%。
轉(zhuǎn)型之路不明
公開資料顯示,康恩貝成立于1993年,于2004年上市,專注醫(yī)藥主業(yè),主要從事藥品研發(fā)、制造及批發(fā)與經(jīng)銷業(yè)務(wù)。2019年上半年,中藥(現(xiàn)代植物藥)、化學(xué)藥品、原料藥、保健品分別實(shí)現(xiàn)營收22.22億元、8.62億元、2.51億元、1.28億元,營收占比分別為61.80%、23.96%、6.97%、3.55%,主要產(chǎn)品涵蓋心腦血管疾病、消化系統(tǒng)疾病、呼吸系統(tǒng)等治療領(lǐng)域。
記者注意到,康恩貝不僅是資本市場的老牌藥企,更是一個(gè)資本運(yùn)作老手。
近年來,康恩貝頻頻外延并購?fù)顿Y,涉獵甚廣,包括互聯(lián)網(wǎng)+、新零售、工業(yè)大麻、生物藥等等,幾乎每次都掐準(zhǔn)了市場熱點(diǎn)。
對(duì)于此次投資喜鵲醫(yī)藥,康恩貝表示,將依托喜鵲醫(yī)藥獨(dú)具特色的藥物設(shè)計(jì)理念和研發(fā)優(yōu)勢(shì),積極響應(yīng)國家關(guān)于“促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”發(fā)展戰(zhàn)略,通過資源整合、取長補(bǔ)短,謀求在現(xiàn)代中藥和植物藥的創(chuàng)新領(lǐng)域可持續(xù)發(fā)展。
據(jù)悉,喜鵲醫(yī)藥創(chuàng)建于2010年,是一家創(chuàng)新藥物研發(fā)商。通過對(duì)傳統(tǒng)中藥中的活性天然產(chǎn)物單體或目前臨床正在使用的小分子化合物進(jìn)行結(jié)構(gòu)修飾或改造,增加其活性和功能。
數(shù)據(jù)顯示,截至2019年前三季度,喜鵲醫(yī)藥尚未實(shí)現(xiàn)盈利,2017年-2019年前三季度,該公司分別實(shí)現(xiàn)凈虧損1526.93萬元、2888.17萬元、2545.39萬元。目前該公司在研產(chǎn)品有十幾個(gè),具體包括硝酮嗪、美金剛硝酸酯、丹參素衍生物等。其中,硝酮嗪TBN治療肌萎縮側(cè)索硬化(ALS)即將進(jìn)入II期臨床研究。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,我國是腦卒中高發(fā)國家,缺血性卒中用藥市場規(guī)模巨大。硝酮嗪在保留中藥活血化瘀藥基礎(chǔ)上具有極強(qiáng)抗自由基作用,市場前景良好。但是,該產(chǎn)品還需長期臨床試驗(yàn)確定其療效及安全性。
上海地區(qū)某醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示,“從康恩貝的投資領(lǐng)域來看,起初該公司只是圍繞主業(yè)進(jìn)行布局,其目前擁有的部分產(chǎn)品也是靠并購獲得。不過,從該公司近期投資行為來看,其更像是一只‘無頭蒼蠅’,不知道自己轉(zhuǎn)型的路在何方,看似在尋求更好的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì),但實(shí)際上對(duì)公司業(yè)績貢獻(xiàn)度幾乎為零,這種‘無頭’的投資反而會(huì)給公司造成壓力。”
《國際金融報(bào)》記者致電康恩貝,向其詢問投資喜鵲醫(yī)藥是否給公司資金流造成壓力,相關(guān)人員表示,“以公告中披露為準(zhǔn)。”
重點(diǎn)產(chǎn)品遭監(jiān)控致上市首虧
根據(jù)此前康恩貝公布的2019年業(yè)績預(yù)告,該公司預(yù)計(jì)2019年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-2億元至-2.9億元,與2018年8.04億元相比,減少10.04億元至10.94億元,同比下降125%至136%。
就業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑的原因,康恩貝解釋稱,主要系期內(nèi)對(duì)收購貴州拜特公司(下稱“貴州拜特”)所形成的商譽(yù)及無形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備7.7億元造成的。而造成計(jì)提大額商譽(yù)減值的原因是,貴州拜特的主營產(chǎn)品丹參川芎嗪注射液進(jìn)入《第一批國家重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄(化藥及生物制品)》。
康恩貝歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,丹參川芎嗪注射液是其銷售額最高的產(chǎn)品,占其總營業(yè)收入的比重超20%,也是該公司唯一銷售過十億元的產(chǎn)品。
天風(fēng)證券生物醫(yī)藥組此前在研究報(bào)告中表示,“進(jìn)入重點(diǎn)監(jiān)控目錄的藥品,未來可能在醫(yī)院使用空間受到進(jìn)一步的限制,為具有更高臨床價(jià)值的藥品騰出空間。目錄中的藥品,銷量大概率將呈斷崖式下跌。”
康恩貝表示,受丹參川芎嗪注射液進(jìn)入重點(diǎn)監(jiān)控目錄影響,該產(chǎn)品的市場銷售量和收入出現(xiàn)較大幅度下滑,導(dǎo)致貴州拜特2019年下半年凈利潤同比下降56%,并且預(yù)計(jì)未來丹參川芎嗪注射液產(chǎn)品市場銷售存在繼續(xù)下降趨勢(shì),因此市場存在較大的不確定性。
值得注意的是,康恩貝除產(chǎn)品端受政策影響較大,該公司還存在研發(fā)投入較低的問題。
2019年前三季度,該公司累計(jì)投入1.29億元用于研發(fā),盡管已同比增長14.88%,但僅占營業(yè)收入的2.39%。實(shí)際上,該公司近5年來的研發(fā)費(fèi)用占營收比均未超過3%。
前述醫(yī)藥行業(yè)分析師指出,“大投入、長周期、高風(fēng)險(xiǎn),是醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新的三大特點(diǎn),其中的大投入指的就是大量的研發(fā)資金的投入。從經(jīng)驗(yàn)來看,輕視研發(fā)的企業(yè),往往核心競爭力不足,持續(xù)成長性也較差。”(金旻)
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