1. 債券有哪些品種?

答：債券一般可以分為利率債和信用債。

(1)利率債

利率債是指直接以政府信用為基礎(chǔ)或是以政府提供償債支持為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券。由于有政府信用背書，正常情況下利率債的信用風(fēng)險(xiǎn)很小，影響其內(nèi)在價(jià)值的因素主要是市場(chǎng)利率或資金的機(jī)會(huì)成本，故名“利率債”。在我國(guó)，狹義的利率債包括國(guó)債和地方政府債券。國(guó)債由財(cái)政部代表中央政府發(fā)行，以中央財(cái)政收入作為償債保障，其主要目的是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要和彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字，其特征是安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、享受免稅待遇;地方政府債是指地方政府發(fā)行的債券，以地方財(cái)政收入為本息償還資金來源，目前只有省級(jí)政府和計(jì)劃單列市可發(fā)行地方政府債券。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)一般認(rèn)為，廣義的利率債除了國(guó)債、地方政府債，還可包括中央銀行發(fā)行的票據(jù)、國(guó)家開發(fā)銀行等政策性銀行發(fā)行的金融債、鐵路總公司等政府支持機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

利率債信用風(fēng)險(xiǎn)小，但不一定是對(duì)于信用違約絕對(duì)“免疫”，也有可能出現(xiàn)本息兌付延期乃至實(shí)質(zhì)性違約的情況。例如，歐洲債務(wù)危機(jī)期間，希臘等國(guó)家的主權(quán)債務(wù)就曾出現(xiàn)過違約。

(2)信用債

信用債是指以企業(yè)的商業(yè)信用為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券，除了利率，發(fā)行人的信用是影響該類債券的重要因素，故名“信用債”。我國(guó)債券市場(chǎng)上的信用債包括非金融企業(yè)發(fā)行的債券和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。非金融企業(yè)發(fā)行的信用債主要有三大類：一是銀行間交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，具體品種有中期票據(jù)、非公開定向債務(wù)融資工具、短期融資券、超短期融資券等;二是國(guó)家發(fā)展改革委審批的企業(yè)債，具體品種有中小企業(yè)集合債、項(xiàng)目收益?zhèn)推胀ㄆ髽I(yè)債等;三是證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或證券自律組織備案的公司債，具體品種有普通公司債(包括可交換公司債)、可轉(zhuǎn)換公司債等。其中普通公司債按照發(fā)行對(duì)象的范圍不同，又可細(xì)分為面向所有投資者公開發(fā)行的公司債(俗稱“大公募”)，面向合格投資者公開發(fā)行、人數(shù)沒有上限的公司債(俗稱“小公募”)，面向合格投資者非公開發(fā)行、人數(shù)不超過200人的公司債(俗稱“私募公司債”)。金融類信用債包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

2. 什么是可交換公司債券，什么是可轉(zhuǎn)換公司債券?兩者有何區(qū)別?

答：可交換公司債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券是指上市公司依法發(fā)行，在一定期限內(nèi)依照約定的條件可以轉(zhuǎn)換成該上市公司股份的公司債券。兩者都是債券，并且都可以換成 股票，兼具債性和股性，屬于股債結(jié)合型產(chǎn)品。

兩者不同之處在于：一是發(fā)行主體不同，前者是上市公司的股東，后者是上市公司本身。二是所換股份的來源不同，前者是發(fā)行人持有的該上市公司的股份，后者是發(fā)行人未來發(fā)行的新股。三是對(duì)標(biāo)的公司總股本和盈利指標(biāo)的影響不同，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股會(huì)使發(fā)行人的總股本擴(kuò)大，攤薄每股收益;可交換公司債券換股不會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化，也無攤薄收益的影響。

關(guān)鍵詞： 可轉(zhuǎn)換公司債