適用情況：預(yù)期股票價(jià)格會(huì)上漲，不確定幅度，但又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失。

原理：買入認(rèn)購期權(quán)，獲得到期日買入標(biāo)的證券的權(quán)利。

當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，買方虧損額保持不變，為權(quán)利金金額;標(biāo)的證券價(jià)格上漲高于行權(quán)價(jià)時(shí)，買方虧損縮小;標(biāo)的證券價(jià)格繼續(xù)上漲超出行權(quán)價(jià)加權(quán)利金之和(即盈虧平衡點(diǎn))時(shí)，買方扭虧為盈。

由此可見，認(rèn)購期權(quán)買入開倉在合約交割日的最高利潤、最大虧損以及盈虧平衡狀態(tài)對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券價(jià)格(盈虧平衡點(diǎn))：

最高利潤=無限(交割日標(biāo)的證券價(jià)格–行權(quán)價(jià)格–構(gòu)建成本)

最大虧損=認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金(構(gòu)建成本)

盈虧平衡點(diǎn)=認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價(jià)格+認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金

小例子：

小秦預(yù)期“上汽集團(tuán)”的股價(jià)在未來將要上漲，因此他想選擇買入認(rèn)購期權(quán)以期獲得“上汽集團(tuán)”股價(jià)上漲帶來的杠桿收益。

小秦觀察了所有掛牌交易的上汽集團(tuán)認(rèn)購期權(quán)，他認(rèn)為行權(quán)價(jià)為13.00元、合約到期日為2014-3-26的“上汽集團(tuán)購3月1300”比較合適。2013-2-7收盤前26分鐘，小秦以1.590元的價(jià)格開倉買入1張“上汽集團(tuán)購3月1300”，則小秦應(yīng)支付權(quán)利金為7950(1.590*5000)元，此期權(quán)合約到期日的盈虧平衡點(diǎn)為14.590(13+1.590)元。期權(quán)買賣發(fā)生時(shí)，“上汽集團(tuán)”股價(jià)為12.88元。

如果“上汽集團(tuán)”在合約到期日的股價(jià)高于13.00元，小秦選擇行權(quán)，即以13.00元的價(jià)格向認(rèn)購期權(quán)的賣方買入5000股“上汽集團(tuán)”。比如合約到期日“上汽集團(tuán)”股價(jià)為16.00元，高于行權(quán)價(jià)格3.00(16-13)元，那么小秦行權(quán)后獲利15000.00[(16-13)*5000]元，扣除權(quán)利金后，凈收益為7050.00(15000-7950)元。則可得買入認(rèn)購期權(quán)的收益率為88.68%[(15000-7950)/7950]，股票投資收益率為24.22%[(16/12.88)-1]，可以看出買入認(rèn)購期權(quán)開倉可以獲得高杠桿收益。

如果“上汽集團(tuán)”在合約到期日的股價(jià)低于13.00元，那么小秦會(huì)選擇放棄行權(quán)。比如合約到期日“上汽集團(tuán)”股價(jià)為12.00元，則期權(quán)投資損失率為100%，而股票投資損失率為6.83%[(12.88-12)/12.88]，可以看出當(dāng)股價(jià)不利于小秦的估計(jì)方向時(shí)，買入認(rèn)購期權(quán)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)是很大的。

關(guān)鍵詞： 股票期權(quán)