大商所對(duì)鐵礦石期貨2105合約實(shí)施交易限額制度

隨著鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)的“冬儲(chǔ)季”來(lái)臨，鐵礦石期貨價(jià)格刷新7年來(lái)高點(diǎn)。對(duì)此，大商所對(duì)鐵礦石期貨2105合約實(shí)施交易限額制度。

12月4日，截至記者發(fā)稿，鐵礦石期貨主力合約延續(xù)上漲趨勢(shì)，報(bào)959元/噸，漲幅2.84%。盤(pán)中最高上攻至964.5元/噸，創(chuàng)2013年11月以來(lái)新高。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格仍存在一定支撐，但漲勢(shì)難以延續(xù)到中長(zhǎng)期。

單日限額1萬(wàn)手

受近期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期推動(dòng)，近一個(gè)月以來(lái)黑色系品種整體出現(xiàn)大幅上漲，其中鐵礦石主力合約較10月低點(diǎn)上漲逾20%。

12月3日，大商所發(fā)布通知，對(duì)鐵礦石期貨2105合約實(shí)施交易限額制度。

根據(jù)通知，自2020年12月7日交易時(shí)(即12月4日夜盤(pán)交易小節(jié)時(shí))起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在鐵礦石期貨2105合約上單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)10000手。該單日開(kāi)倉(cāng)量是指非期貨公司會(huì)員或者客戶當(dāng)日在鐵礦石品種所有期貨合約上的買(mǎi)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量與賣(mài)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量之和。同時(shí)，套期保值交易和做市交易的開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受限制，具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶按照一個(gè)賬戶管理。另外，交易所可根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)交易限額進(jìn)行調(diào)整。

鋼之家網(wǎng)站爐料部副經(jīng)理葛毛毛對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱， 2020年上半年國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存大幅回落，6月下旬開(kāi)始，鐵礦石港口庫(kù)存逐漸回升，截至10月底，全國(guó)46個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存量約為1.3億噸， 較6月中旬最低值增加2120萬(wàn)噸，增幅19.7%，這段時(shí)間庫(kù)存增加主要是和國(guó)外礦山發(fā)運(yùn)量大幅回升及國(guó)內(nèi)鐵礦石需求小幅回落有關(guān),但其中粉礦庫(kù)存較低，僅為7980萬(wàn)噸，較今年年初低1825萬(wàn)噸，庫(kù)存結(jié)構(gòu)仍存一定問(wèn)題。

產(chǎn)能方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1～9月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量78159萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%;生鐵產(chǎn)量66548萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%;鋼材產(chǎn)量96424萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)在10月曾表示，預(yù)計(jì)今年全年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量將超過(guò)10億噸，同比增長(zhǎng)3%至5%。2019年全年，中國(guó)粗鋼產(chǎn)能則為9.96億噸，同比大增8.3%。

進(jìn)口方面，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李新創(chuàng)此前在2021年鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形勢(shì)高峰論壇上表示，中國(guó)鋼鐵行業(yè)占據(jù)全球半壁江山的同時(shí)，其最主要的“糧食”鐵礦石卻是一道長(zhǎng)期難題。鐵礦石是高爐煉鐵原材料中最重要的一塊，近年來(lái)一些鋼企布局沿海，除環(huán)?？剂客?，進(jìn)口鐵礦石所需的沿海港口物流優(yōu)勢(shì)也是這些企業(yè)考慮的一大因素。2015年中國(guó)鐵礦石對(duì)外依存度首次突破80%大關(guān)，隨后居高不下。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年前10月，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石9.75億噸，同比增長(zhǎng)11.2%。鐵礦石主要進(jìn)口自巴西、澳大利亞。

葛毛毛預(yù)計(jì)，2020年鐵礦石市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需兩旺的態(tài)勢(shì)，而2021年供需邊際將轉(zhuǎn)為相對(duì)寬松，預(yù)計(jì)2021年鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格重心將有所下移。

產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)需求加大

鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大，對(duì)鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)影響不容小覷。

穆迪投資者服務(wù)公司在一份新報(bào)告中表示，由于新冠肺炎疫情打擊了需求，并且上升的成本無(wú)法轉(zhuǎn)嫁給客戶，因此亞太區(qū)鋼鐵制造企業(yè)的盈利能力在截至2021年3月的一年內(nèi)將受到重創(chuàng)。

穆迪企業(yè)融資部董事總經(jīng)理Laura Acres稱："與以往產(chǎn)能大幅提升相關(guān)的供應(yīng)過(guò)剩所導(dǎo)致的行業(yè)下行期不同，疫情引起的下行已對(duì)主要鋼鐵使用產(chǎn)業(yè)的需求造成沖擊。"

"我們預(yù)計(jì)截至2021年3月的12個(gè)月，9家亞太區(qū)受評(píng)鋼鐵制造企業(yè)的整體噸鋼EBITDA盈利能力將下降15%，上年下降30%，這支持了我們對(duì)該行業(yè)持續(xù)負(fù)面的展望。"穆迪副總裁/高級(jí)信用評(píng)級(jí)主任Kaustubh Chaubal補(bǔ)充稱。

同時(shí)，隨著價(jià)格波動(dòng)較大的背景下，鋼鐵企業(yè)利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)的需求強(qiáng)烈。

大商所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，鐵礦石期貨法人客戶持倉(cāng)占比為49%，同比提高了4個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)交割方面，與有色金屬、能源化工以及黑色系其他品種相比，鐵礦石具有貨物單位價(jià)格相對(duì)較低、期貨倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)及入出庫(kù)費(fèi)用在貨值中占比較高的特點(diǎn)，參與期貨交易和交割的企業(yè)對(duì)交割成本較為敏感，希望能進(jìn)一步降低交割費(fèi)用。

為縮小交割基差，便利更多鋼鐵企業(yè)參與鐵礦石期貨交易和交割，12月3日大商所發(fā)布通知稱，自2021年6月15日起，調(diào)整鐵礦石期貨指定交割倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)費(fèi)用最高限價(jià)。

具體看來(lái)，此次大商所對(duì)鐵礦石交割倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)費(fèi)用的最高限價(jià)進(jìn)行了下調(diào)。其中，汽車(chē)出庫(kù)費(fèi)最高限價(jià)從10至15元/噸下調(diào)為8元/噸，火車(chē)出庫(kù)費(fèi)最高限價(jià)從20至23元/噸下調(diào)為8元/噸，船舶出庫(kù)費(fèi)最高限價(jià)從25至44元/噸下調(diào)為12元/噸(不含港建和港務(wù)費(fèi))。

市場(chǎng)人士稱，此次交割倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)費(fèi)調(diào)整后，預(yù)計(jì)為產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低20%至73%的交割成本。以較為普遍的汽車(chē)、火車(chē)出庫(kù)交割方式為例，相比于調(diào)整前汽車(chē)出庫(kù)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)10至15元/噸、火車(chē)出庫(kù)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)20至23元/噸，調(diào)整后8元/噸的最高限價(jià)較調(diào)整前明顯減少，為鋼鐵企業(yè)切實(shí)有效降低了參與交割成本，有利于縮小交割基差和促進(jìn)期現(xiàn)收斂。

上述市場(chǎng)人士還指出，此次鐵礦石交割費(fèi)用下調(diào)是在遠(yuǎn)月合約實(shí)施，對(duì)存量市場(chǎng)影響較小。目前，鐵礦石主力合約遠(yuǎn)月基差在150元~200元/噸以上，汽車(chē)、火車(chē)出庫(kù)費(fèi)用調(diào)整后，預(yù)計(jì)可降低的交割成本占遠(yuǎn)月基差的比例僅為2%至5%，對(duì)于參考遠(yuǎn)月基差進(jìn)行遠(yuǎn)月交易的投資者影響較小。

據(jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，未來(lái)大商所將研究推出下調(diào)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)等進(jìn)一步降低交割成本和持有倉(cāng)單成本的措施，支持更多鋼鐵企業(yè)設(shè)置交割廠庫(kù)，服務(wù)企業(yè)深度參與鐵礦石期貨進(jìn)行定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理，便利企業(yè)參與期貨交易及交割，提升市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。

關(guān)鍵詞： 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 黑色系品種