理財隨筆是簡道君在自己或幫客戶打理資產(chǎn)的過程中，對一些投資理財問題的看法，和理財常識的梳理。通過系統(tǒng)化的輸出，希望幫助理財小白正確認知金融市場，少走彎路，穩(wěn)步實現(xiàn)家庭財務自由。

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戰(zhàn)爭是我們不做投資的理由嗎？

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大家好，近期國內(nèi)疫后復蘇，政策保持貨幣寬松，且定向刺激樓市和零售消費的趨勢明顯，疊加美聯(lián)儲加息放緩。A股迎來了一波春季行情，上證指數(shù)截至收盤站上3300點，從低點2915反彈13.4%。我們判斷2023年依然存在不錯的權(quán)益配置機會，故在雪球資金敲出后逐步轉(zhuǎn)移至股票策略配置。

不過今天我并不展望股市后期如何表現(xiàn)，而是想 復盤二戰(zhàn)期間主要參戰(zhàn)國的股市表現(xiàn)。因為有不少朋友在2018年中M貿(mào)Y戰(zhàn)后一直擔心發(fā)生全球大戰(zhàn)，中國和美國打起來之后怎么辦？復盤歷史不一定能夠準確預言未來，但距今為止二戰(zhàn)是歷史上最慘烈的全球大戰(zhàn)，或許具有不錯的參考意義。

先看美國股市，道瓊斯工業(yè)指數(shù)二戰(zhàn)期間上漲29%，走勢為先跌后漲，和美國在戰(zhàn)場的表現(xiàn)密切相關(guān)。1942年初期打不過日本，股市下跌較多，之后隨著戰(zhàn)爭局勢扭轉(zhuǎn)，不僅修復下跌，還上漲了不少。

英國股市在二戰(zhàn)期間漲幅超過一倍以上，股市在法國敦刻爾克大撤退時將至最低點，此后股市在德國轟炸倫敦時開始反彈，之后連續(xù)走牛長達5年之久。

德國從1932年開始經(jīng)濟復蘇，股市持續(xù)走強，到1944年因戰(zhàn)事不利被停止交易前，上漲幅度超過2倍。當然，德國作為戰(zhàn)敗國，股市恢復交易后大幅度下跌，但在2年后便修復到了1932年前一波牛市起點價格，之后跟隨世界和平發(fā)展，于1954年（4年后）再次超越德國二戰(zhàn)期間牛市高點。

日本作為二戰(zhàn)的另一個主要戰(zhàn)敗國，在戰(zhàn)敗之前，股市走勢就不好，因為過于軍事化導致股票市場蕭條，戰(zhàn)敗之后更是猛烈下跌，但從1950年開始，開啟了40年的長牛，即便目前來看，日本依然是全球經(jīng)濟強國。

從以上四國二戰(zhàn)期間的股市走向來看，戰(zhàn)爭確實帶來了一定的影響和波動，但整體并沒有普通大眾認知的那么嚴重。財富在股票市場完全消失的事情并沒有因為二戰(zhàn)的發(fā)生而出現(xiàn)，即便我們?nèi)ツ陝倓偨?jīng)歷了俄烏戰(zhàn)爭的沖突，到目前為止，上證指數(shù)也已經(jīng)基本修復了戰(zhàn)爭期間的跌幅。

戰(zhàn)爭所帶來的僅僅是短期沖擊，一國股市上漲之根本在于經(jīng)濟實力的提升和上市公司不斷優(yōu)化。從荷蘭銀行和倫敦商學院合作出版的《千年統(tǒng)計大全》的數(shù)據(jù)，我們可以看到20世紀這100年間的大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況，作為戰(zhàn)勝國或中立國，除瑞士這種超強中立國的債券資產(chǎn)可以跑贏通脹外，其他國家僅有股票市場的回報率可以跑贏通脹率。也就是說，你如果在二戰(zhàn)戰(zhàn)勝國投資，長期來看，股票、債券和票據(jù)這三種資產(chǎn)中，只有股票可以幫助你跑贏通脹，其他資產(chǎn)實際收益都是負數(shù)，投資越久虧損越多。

再來看二戰(zhàn)的戰(zhàn)敗國，由于戰(zhàn)爭影響平均通脹率是很高的，投資股市也沒有辦法完全趕上通脹，但至少比買債券和票據(jù)要好。因為股票的背后是公司，國家戰(zhàn)敗甚至政權(quán)更替，只要公司沒有破產(chǎn)倒閉，在高通脹環(huán)境下由于資產(chǎn)價值重估直接推高公司價值，反而有一定的通脹對抗作用。但前提是公司不能破產(chǎn)，如果判斷將發(fā)生惡性通脹，最好的辦法還是城市核心地段買房子或換成黃金。比如去年美國和歐洲等高通脹國家，房價就漲了不少。

最后，投資一國股市，最根本的在于國家的未來的國運。在中美對抗越來越激烈的當下，很難猜測何時發(fā)生戰(zhàn)爭，以及戰(zhàn)爭如何發(fā)展，但我個人是相對看好中國國運的，所以也一直堅持通過基金去持有中國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

對于各類資產(chǎn)的未來，可能每位投資者都有不同的觀點，將過往的真實歷史數(shù)據(jù)拋出來供大家參考，希望能幫助大家理性看待戰(zhàn)爭對股市的影響。

不過目前的政治和軍事格局和二戰(zhàn)期間有很大不同，大國都有核武器可以毀滅全球幾十次，戰(zhàn)爭上升為核大戰(zhàn)沒有任何贏家，所以反而大國之間直接爆發(fā)激烈軍事沖突的可能性很小，無非就是在局部地區(qū)相互試探實力，通過拖入泥潭消耗經(jīng)濟實力達到逐步瓦解對方的戰(zhàn)略目標。

再悲觀一點思考，如果全球因為核戰(zhàn)爭毀滅掉了，估計除了馬斯克這種牛人能移民火星躲避戰(zhàn)爭，我等普通老百姓都已經(jīng)小命不保。這種情況下我們過往的投資決策已經(jīng)無足輕重。

分享到此結(jié)束，謝謝您的觀看！

理財隨筆——觀念篇，歷史文章：

觀念篇①：什么是理財？

觀念篇②：什么是理財不可能三角？

觀念篇③：判斷理財工具安全性是有前提條件的

觀念篇④：如何避開理財大坑——道德風險

關(guān)鍵詞： 股票市場 經(jīng)濟實力 上證指數(shù)