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文｜vb動脈網(wǎng)

如今，越來越多曾經(jīng)的機構(gòu)投資人從幕后走到臺前，擁抱他們最熟悉又陌生的職業(yè)——創(chuàng)業(yè)者。

(資料圖)

從甲方到乙方的身份轉(zhuǎn)變并不容易，但這幫最懂資本運作之道的人，正在成為國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)家的生力軍。從投資人，到如今的創(chuàng)業(yè)者，有多少人能夠成為偉大的企業(yè)家？他們的實踐，會給現(xiàn)代的醫(yī)療健康企業(yè)經(jīng)營管理帶來怎樣的啟發(fā)？我們聯(lián)系上了他們中的一部分，坐下來聽他們聊自己的夢想、過往的投資經(jīng)和未來的生意經(jīng)。

在文章的結(jié)尾，我們也整理了從公開和社交渠道獲取的投資者下場創(chuàng)業(yè)名單，希望從這份名單出發(fā)，時代的創(chuàng)新浪潮中有更多漂亮的創(chuàng)業(yè)故事能夠被呈現(xiàn)出來。

距離創(chuàng)業(yè)最近的投資人

立春過后的2月，世界又再回歸忙碌。

蘇州園區(qū)一間嶄新的辦公室里，剛變身創(chuàng)業(yè)者不久的包楊歡，正在思考如何讓自己創(chuàng)立不到3個月的新公司普百思生物（Precision Brain Science）活下去，“天使輪融資，投資人看重的是創(chuàng)始人個人，接下去公司要不斷取得進展，核心團隊、方向、技術(shù)得到包括投資人在內(nèi)的外界認可，公司運營才算得上進入正軌?！?/p>

另一邊，某生物科技企業(yè)的廣州實驗室，公司的聯(lián)合創(chuàng)始人正盯著實驗室里剛剛傳出的臨床研究數(shù)據(jù)，琢磨哪個環(huán)節(jié)還可以再優(yōu)化下。在采訪的最后，這位聯(lián)合創(chuàng)始人請我們暫時隱去他的姓名。

這幾天，安龍生物創(chuàng)始人趙春林格外忙碌，公司新遞交的臨床試驗申請順利被受理。等到冬去春來，安龍生物將啟動注冊臨床試驗。但過去多年做投資人的習(xí)慣，讓他在這個行業(yè)全面復(fù)蘇的春天，忙于穿梭在各個行業(yè)展會和論壇之間，步履不停。

下場創(chuàng)業(yè)之前，包楊歡是國內(nèi)一家知名天使基金的合伙人，前述聯(lián)合創(chuàng)始人和趙春林則分別設(shè)立了各自的天使投資基金。作為天使投資人，他們早已成為國內(nèi)生命科學(xué)創(chuàng)投行業(yè)里響當(dāng)當(dāng)?shù)娜宋铩?/p>

長期身處天使投資基金的最高決策層，他們參與過行業(yè)里大多數(shù)獨角獸企業(yè)的早期投資決策，曾投出過泛生子、華大智造、天境生物等賽道明星的天使投資人。最重要的是，他們看早期項目的眼光獨到，是距離產(chǎn)業(yè)最近的投資人。

天使投資人是最特殊的一類投資人。他們是最早為別人的夢想投資的人，膽識超凡、魄力驚人。畢竟在出手極早期項目時，天使投資人不可能如中后期的機構(gòu)投資人一樣，基于產(chǎn)品、財務(wù)數(shù)據(jù)來理性判斷投資機會，賠本風(fēng)險可想而知。

通常，真正成功的天使投資人，同時還必須是動手能力極強的產(chǎn)業(yè)專家。在大多數(shù)時候，天使投資人面對的是還沒成型的產(chǎn)品和沒有組建起來的團隊。這時，他們僅有的參考系，只是對團隊創(chuàng)始人、技術(shù)本身的了解，對產(chǎn)品潛力空間的合理預(yù)期和自己的動手能力。

在更多時候，天使投資人原本就是創(chuàng)業(yè)者，他們的職業(yè)生涯，是兩種身份的交織。

“天生愛折騰，根本停不下來?！?013年，40歲不到，前述不愿具名的聯(lián)合創(chuàng)始人賣掉了合伙創(chuàng)立近10年的公司，公司賣出了不錯的價格，讓他實現(xiàn)了財務(wù)自由。按計劃，他原本打算緊接著再開一家新公司，繼續(xù)開發(fā)創(chuàng)新的醫(yī)療器械，無奈到了具體的產(chǎn)品選定層面，這位天使投資人沒有找到他愿為之一搏的機會。

臨床醫(yī)生出身，他的專業(yè)邊界感很強。在他看來，每個人都應(yīng)該認清產(chǎn)業(yè)鏈中屬于自己的位置，“有些機會看起來很好，但自己做可能做不起來，那就不如投資讓其他人來做。”在賣掉公司后的那段時間，他用自有資金零星投過一些天使輪項目。

2013年，當(dāng)國內(nèi)一家投資機構(gòu)計劃設(shè)立一只專注醫(yī)療投資的基金，他便以風(fēng)險合伙人的身份加入這個團隊，開啟了天使投資人生涯。在成為職業(yè)天使投資人的第3年，他遇見了后來聯(lián)合創(chuàng)業(yè)的團隊，隨即躬身入局，又再做回創(chuàng)業(yè)者。

從美國冷泉港實驗室走出來的包楊歡，也經(jīng)歷了非常類似的創(chuàng)業(yè)、投資，而后回歸創(chuàng)業(yè)的過程。2009年，包楊歡加入冷泉港實驗室的一個研究中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾?。–NS）的實驗室，作為實驗室的第一名團隊成員，他參與了將實驗室的科研成果轉(zhuǎn)化并成立創(chuàng)業(yè)公司的過程。這家公司后來為全球眾多CNS藥物研發(fā)公司提供服務(wù)，并將自有的CNS藥物研發(fā)管線推進到臨床試驗。

所以當(dāng)包楊歡在2012年回到國內(nèi)尋找新的事業(yè)機會，重點考慮的方向之一就是CNS和腦科學(xué)領(lǐng)域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。但彼時國內(nèi)的新藥研發(fā)生態(tài)很難提供必要的支持，他的計劃便猶如鏡花水月。做天使投資人的包楊歡穩(wěn)重、專業(yè)，業(yè)績出色。

2019年，包楊歡注意到，隨著國外多家CNS新藥研發(fā)公司陸續(xù)揭露優(yōu)秀的臨床試驗數(shù)據(jù)，過去10年在腦科學(xué)基礎(chǔ)科研領(lǐng)域的投入開始有所產(chǎn)出，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)界和投資圈都開始關(guān)注CNS和腦科學(xué)，他十分興奮。包楊歡坦言，在做出全職創(chuàng)業(yè)的決定之前，他等待這個時機10年，又正好遇到合適的科學(xué)和技術(shù)共同創(chuàng)始人。

出生于上世紀60年代的趙春林，職業(yè)經(jīng)歷略比前兩位天使投資人復(fù)雜，但3人的人生軌跡，在天使投資人與創(chuàng)業(yè)者交織的路口相遇。

趙春林是改革開放后的第一批大學(xué)生，也是最早一批靠知識的力量富起來的人。2010年，趙春林徹底將自己創(chuàng)立的科研設(shè)備貿(mào)易公司轉(zhuǎn)讓給一家臺資企業(yè)。年過40歲就實現(xiàn)財務(wù)自由，趙春林是那個時代弄潮兒中的幸運者，他告訴動脈網(wǎng)，當(dāng)時風(fēng)險投資領(lǐng)域十分神秘，一下就吸引了他。

2010年，曾投出過不少優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)項目的風(fēng)險投資機構(gòu)國科嘉和，嘗試設(shè)立醫(yī)療基金。當(dāng)時，國內(nèi)專業(yè)的醫(yī)療投資人才非常稀缺。趙春林沒有做過投資，但過往的科研、商科、創(chuàng)業(yè)和大企業(yè)復(fù)合經(jīng)歷，讓他成為少有的能夠看懂醫(yī)療創(chuàng)新項目的人。2011年初，趙春林加入國科嘉和，領(lǐng)導(dǎo)醫(yī)療投資團隊。在國科嘉和，趙春林留下許多遺憾。國科嘉和團隊的互聯(lián)網(wǎng)投資背景，讓投資回收期非常長的新藥研發(fā)項目很難得到投資委員會認可，幾乎全部被砍掉。

2014年，趙春林轉(zhuǎn)身加入專注醫(yī)療投資的康橋資本，和一群志同道合的投資人成為同事，投資了信達生物、歌禮藥業(yè)、貝瑞和康。那正是創(chuàng)新藥剛剛起來的好時候?！半S便一投，好像最后都成功了?！壁w春林笑道，“創(chuàng)始人創(chuàng)造機遇，投資人抓住機遇，行業(yè)成功與否，主要看市場大勢?！蓖顿Y人這個職業(yè)的成就感，讓趙春林感到舒適，在國科嘉和的支持下，他設(shè)立了安龍基金，“8分看人，2分看技術(shù)”，天使投資人趙春林，甚至不需要跨出舒適圈，就能延續(xù)名利雙收的快樂日子。

2019年，趙春林似乎看到了自己作為天使投資人的天花板。他告訴動脈網(wǎng)，天使投資人和創(chuàng)始團隊一起成長，但遺憾的是，如果選擇不脫離產(chǎn)業(yè)，天使投資人并不能陪伴企業(yè)太長久，“企業(yè)成長了，基金還在原地。”

創(chuàng)業(yè)與投資的天壤之別

或許天使投資人，骨子里就是創(chuàng)業(yè)者。但當(dāng)他們真的下場創(chuàng)業(yè)，顯微鏡下的初創(chuàng)企業(yè)與天使投資，卻有著質(zhì)的差異。

首先，天使投資強調(diào)分散風(fēng)險，而創(chuàng)業(yè)卻需要孤注一擲、一條道走到黑的勇氣，這對應(yīng)了創(chuàng)業(yè)與投資完全不同的底層邏輯。對于天使投資人而言，雞蛋不能放在一個框子里是最基本的原則。在一段時期內(nèi)，天使投資人要做的，是保障少數(shù)幾個項目最終收益頗豐，完全押注在任何單個項目上，都會增加風(fēng)險，畢竟僅有的少數(shù)項目成功，可以對沖大多數(shù)項目無疾而終帶來的損失。一位天使投資人告訴動脈網(wǎng)，做投資人，一年看過、聊過的項目至少上百個，真正出手的項目大概率不會5個，有時甚至完全不出手，“這是投資人工作嚴謹?shù)谋憩F(xiàn)。”

但做公司，卻要孤注一擲尋求成果，要把整個團隊的優(yōu)勢和精力集中，去突破從技術(shù)到產(chǎn)品，再到市場中的每個環(huán)節(jié)。包楊歡強調(diào)，ALL IN的決心，是企業(yè)早期成敗很關(guān)鍵的決定因素。在創(chuàng)業(yè)的過程中，核心團隊無論遇到怎樣的挫折和挑戰(zhàn)，都不動搖地要把公司做下去，如果總是留有后路，產(chǎn)品開發(fā)停滯不前，遇到困難不用盡全力去解決，很容易就會進入死亡循環(huán)，團隊流失，融不到資，企業(yè)就做不起來。

其次，天使投資是規(guī)劃、選擇、再規(guī)劃，而創(chuàng)業(yè)是實踐、反思、再實踐，兩者是同一件事的不同側(cè)面，考驗的也是不同的能力。“我們會看到很多有過產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗的投資人，希望用自己的經(jīng)驗去幫助被投企業(yè)解決問題，每次都會給出很多建議，他們的出發(fā)心是好的，但這些建議其實很難落地?！币晃幌聢鰟?chuàng)業(yè)的天使投資人表示，身處創(chuàng)業(yè)實踐中，創(chuàng)始人與投資人的關(guān)系，就像駕車的司機與坐副駕的乘客，“投資人有時甚至只是一位走在路邊的行人?！逼髽I(yè)設(shè)立、運營中的許多細節(jié)，只有身在其中的創(chuàng)業(yè)者最熟悉，他們基于足夠信息量所作的判斷，往往勝過投資人基于過往經(jīng)驗所給出的建議。

從這個意義上講，投資人閱人無數(shù)，但如果沒有親身嘗試過，仍就不懂創(chuàng)業(yè)，他們要經(jīng)歷的坎坷，并不比普通創(chuàng)業(yè)者少。正如一位前述創(chuàng)業(yè)者所講，創(chuàng)業(yè)路上的各種小坎坷、大問題是從始而終的。從決定創(chuàng)業(yè)起，創(chuàng)始人都處于持續(xù)的決策中，何處該省、何出該花、何時該急、何時該等，細節(jié)很多，卻也往往生死攸關(guān)。“很多決策作出后，可能會造成不同團隊之間得與失的分化。這時，創(chuàng)始人就需要做好平衡，確保團隊之間保持通力合作?！彼赋?。

第三，無論創(chuàng)業(yè)還是天使投資，都是被時代浪潮掀起的一朵浪花，不同的時代背景下，機會和風(fēng)險是不同的。“以往，醫(yī)療行業(yè)的許多未滿足需求都可以轉(zhuǎn)化成創(chuàng)業(yè)機會。但隨著競爭越來越激，容錯空間大大縮小，沒有硬核實力的創(chuàng)業(yè)者，幾乎不可能跑出得來?！币晃惶焓雇顿Y人分析。

通常，人們在分析創(chuàng)新項目潛力時，會從技術(shù)成熟度、技術(shù)門檻、潛在的市場空間等因素綜合考量。早前，巨大的未滿足臨床需求帶來了相當(dāng)可觀的潛在空間，這讓市場對技術(shù)成熟度和技術(shù)門檻本身的追求沒有到極致，但隨著創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)涌現(xiàn)，產(chǎn)品本身的技術(shù)和功能屬性成為創(chuàng)業(yè)成敗中越來越重要的考量因素。

這就意味著，下場的頂級天使投資人很難在自己創(chuàng)業(yè)的過程中復(fù)制過往做投資和孵化時的賽馬場下注、賽場邊做教練的成功經(jīng)驗?！耙谧约菏煜さ男袠I(yè)領(lǐng)域里做事情，否則風(fēng)險會很大。”包楊歡強調(diào)。另一位下場的天使投資人也表示，盡管臨床與醫(yī)療中的很多經(jīng)驗是相通的，但也不能輕易涉足自己完全陌生的領(lǐng)域。

成熟的創(chuàng)業(yè)生態(tài)

“單槍匹馬創(chuàng)業(yè)肯定不行，個人能力再強，也不足以把企業(yè)做起來。”幾乎每位接受動脈網(wǎng)采訪的天使投資人，都在強調(diào)團隊價值。

人，無疑是創(chuàng)業(yè)中最關(guān)鍵的因素。而作為下場創(chuàng)業(yè)的天使投資人，他們有著更廣泛的接觸人才的渠道。總體而言，一家公司需要3種類型的人才，即研究型、產(chǎn)業(yè)型和商業(yè)型。

通常，對于研究背景創(chuàng)業(yè)者，比如教授、科學(xué)家創(chuàng)業(yè)，研究人才比較好找，那些下場創(chuàng)業(yè)的清華大學(xué)、北大大學(xué)教授們，他們團隊中就有最優(yōu)秀的研究人才，能迅速完成招募，但他們在組建產(chǎn)業(yè)化團隊時，卻略顯掣肘，而產(chǎn)業(yè)背景創(chuàng)業(yè)者則側(cè)重于此，比如從上海張江園區(qū)的大公司出來創(chuàng)業(yè)的跨國企業(yè)高管，他們可以很快從熟悉的藥企、醫(yī)療器械企業(yè)中找齊所需的產(chǎn)業(yè)人才。

在創(chuàng)業(yè)的最早期，能否快速組建起穩(wěn)定的研究和產(chǎn)業(yè)團隊，是新企業(yè)能否平穩(wěn)成長的關(guān)鍵，天使投資人在過往豐富的投資和孵化經(jīng)歷中建立的社會資源網(wǎng)絡(luò)，恰好能夠補足單純作為研發(fā)型或者產(chǎn)業(yè)型創(chuàng)業(yè)者在團隊招募中的短板。

包楊歡就坦言，作為資深的天使投資人，他在尋找各種外界合作伙伴時相比普通的初次創(chuàng)業(yè)者稍多一些便利。2023年春節(jié)前的一天，包楊歡在動脈網(wǎng)發(fā)布專訪，首次官宣自己創(chuàng)立普百思生物這件事。

以往，大多數(shù)企業(yè)會將首次媒體曝光時間選擇完成了天使輪融資后，來避免創(chuàng)新業(yè)務(wù)被競爭者復(fù)制。包楊歡堅信，高難度高壁壘的創(chuàng)新無法輕易被復(fù)制，他想用公開發(fā)聲把自己創(chuàng)業(yè)的邏輯傳遞給潛在的合作伙伴。包楊歡得到一大批朋友的鼓勵和支持，很多人給他提供融資、商業(yè)合作線索，個人種子輪融資迅速完成，這一小筆投資讓普百思生物的研發(fā)能更快得啟動起來。

創(chuàng)業(yè)3年多，趙春林一直都在為安龍生物找團隊。他先找準了創(chuàng)業(yè)的方向，即開發(fā)基因藥物。隨后請來首都醫(yī)科大學(xué)的丁偉教授帶隊，一起開發(fā)出產(chǎn)品。彼時，趙春林想做以AAV為載體的基因藥，適應(yīng)癥是眼科黃斑病變，后來又拓展到糖尿病黃斑水腫及靜脈阻塞，這是新技術(shù)、大市場，適合中國國情，也適合初創(chuàng)企業(yè)。

他首先要找出在AAV領(lǐng)域有研發(fā)經(jīng)驗的專家，找了一圈，選定丁偉教授，后者作為首都醫(yī)科大學(xué)基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)院的副院長，在AAV領(lǐng)域做了20多年應(yīng)用研究。趙春林深知，在這個方向，丁偉教授可以做出產(chǎn)品。在丁偉教授的指導(dǎo)下，當(dāng)時自己還沒有研發(fā)團隊和實驗室的安龍生物，委托安龍基金投資的可瑞生物設(shè)計、構(gòu)建，把產(chǎn)品研發(fā)出來。

有意思的是，在與可瑞生物進行結(jié)算時，對方拒絕了現(xiàn)金支付，而選擇持有安龍生物的一部分期權(quán)?！拔液芸春每扇鹕飯F隊的技術(shù)服務(wù)能力，就沒有拒絕這筆交易?！壁w春林告訴動脈網(wǎng)。隨后，他又請來業(yè)內(nèi)知名的CMC專家，幫助安龍生物組建的CMC團隊和產(chǎn)品的CMC規(guī)范。

2月7日，安龍生物正式向CDE提交了臨床申報資料，具體的臨床申報和臨床試驗工作由去年9月剛剛加入安龍生物的劉昌東博士牽頭。趙春林透露，在去年10月提交的pre-IND中，CDE給出了正面的反饋，趙春林判斷這次正式IND能夠順利通過，在5月啟動臨床試驗。

趙春林告訴動脈網(wǎng)，自早年出海留學(xué)起，他就是同學(xué)中的活躍分子，在組織和參與科研社群活動的同時，認識了很多研究型和產(chǎn)業(yè)型人才，了解他們的所長，這為安龍生物的團隊組建提供了不少便利。但即便如此，他仍然需要不斷學(xué)習(xí)和溝通，才能把握最前沿的技術(shù)，發(fā)掘最優(yōu)秀的人才。春節(jié)后，線下學(xué)術(shù)活動驟然復(fù)蘇，趙春林又開始穿梭于各種論壇之間，聊技術(shù)、交朋友，已經(jīng)成為他創(chuàng)始人工作之外的日常。

一位天使投資人告訴動脈網(wǎng)，隨著國內(nèi)醫(yī)療創(chuàng)新的資金、人才和監(jiān)管環(huán)境趨于成熟，已經(jīng)有越來越多的人選擇了連續(xù)創(chuàng)業(yè)。這無疑是一個令人振奮的場景，那些成功的投資人，或者成熟的企業(yè)家，在一個新的時代轉(zhuǎn)折點，默契地選擇了放下過往的成就，帶著寶貴的經(jīng)驗，重新出發(fā)，還有更多的精彩在路上。

關(guān)鍵詞： 天使投資人 臨床試驗 投資基金