ETF投資(一)|被稱為“大股票”的基金,你聽說過嗎?(上)
如果你平時有關(guān)注財經(jīng)新聞,那么對“ETF”一定不會陌生。不少朋友打趣道,ETF聽起來比較“洋氣”,到底和平常說的普通指數(shù)基金有啥不一樣呢?本期就來和大伙兒聊一聊。
ETF從何而來?
上世紀80年代末,美交所新產(chǎn)品研發(fā)部門的負責人內(nèi)森.莫斯塔,基于其在商品期貨市場從事研究和交易的工作背景,對股票市場提出了一種新思維:“我們?yōu)槭裁床荒茉谧C券行業(yè)里創(chuàng)造出一種倉庫收據(jù),這種收據(jù)以構(gòu)成指數(shù)的基礎(chǔ)股票為依托,卻能像一只股票那樣去交易!”
(資料圖片僅供參考)
是的,股市里的“倉庫收據(jù)”,一項關(guān)于ETF的創(chuàng)意在商品期貨市場的土壤里悄然萌發(fā)。90年代初,第一只真正意義上的ETF在美國市場誕生,30年后,美國市場上ETF合計資產(chǎn)規(guī)模超7萬億美元,為全球10萬億美元的ETF市場貢獻近70%的規(guī)模。
據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至2022年12月31日,我國上市ETF的市場規(guī)模達2.28萬億元,產(chǎn)品合計756只。其中,股票型ETF的市場規(guī)模達到0.96萬億元,占總規(guī)模的42.13%,產(chǎn)品合計598只,占總產(chǎn)品數(shù)的81.22%。顯然,股票型ETF是我國ETF市場的“主力軍”。
圖:我國各類型上市ETF的市場規(guī)模與產(chǎn)品數(shù)量占比
數(shù)據(jù)來源:Wind;統(tǒng)計截止2022/12/31,按照A股市場上市ETF的投資范圍分類。
ETF為什么被稱作“大股票”?
ETF(Exchange-Trade Fund),全稱為“交易型開放式指數(shù)基金”,其中有兩個關(guān)鍵含義:一是“指數(shù)基金”,二是“可交易”。
ETF是指數(shù)基金中的一類,跟蹤一個標的指數(shù),依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的證券種類和比例,采取完全復(fù)制或抽樣復(fù)制進行被動投資。但相對于普通指數(shù)基金,ETF在交易上擁有更高的靈活性,這是ETF最重要的特點之一。ETF的基金份額可以在證券交易所進行交易,普通投資者可以在盤中像買賣股票一樣在二級市場交易基金份額(每手100份),簡單、便捷、低門檻地完成對一籃子證券的投資。這一點對普通投資者而言十分友好,因此ETF也被親切地稱作“大股票”。
除了二級市場可交易買賣外,“實物申贖”也是ETF頗具特色的“獨家秘笈”。 普通指數(shù)基金采用現(xiàn)金申贖的方式,即申購贖回“全現(xiàn)金進、全現(xiàn)金出”。ETF采用獨特的實物申購、贖回機制,以A股市場股票型ETF為例,ETF的基金管理人每日開市前會根據(jù)基金資產(chǎn)凈值、投資組合以及標的指數(shù)的成份股情況,公布“申購贖回清單”(也叫作“PCF清單”)。若暫不考慮現(xiàn)金替代,投資者需要按照PCF清單,買入一籃子股票作為對價來向基金管理人申購ETF份額,贖回時也是得到PCF清單中對應(yīng)的一籃子股票。
參與ETF申購贖回的門檻較高,投資者需按ETF的最小申贖單位或者其整數(shù)倍進行申報,每只ETF的最小申贖單位不盡相同,常見的最小申贖單位有50萬份、100萬份、200萬份等,動輒需要數(shù)十萬、甚至上百萬元資金,適宜資金量大的專業(yè)投資者參與。
總結(jié)一下,作為一種上世紀90年代誕生并迅速風靡全球的指數(shù)基金,ETF創(chuàng)新設(shè)計的“可交易性”和“實物申贖”機制“個性十足”,進一步拓展了指數(shù)基金的應(yīng)用場景、交易機制和投資者群體。下一期我們將進一步談?wù)凟TF與普通指數(shù)基金的差異,請繼續(xù)關(guān)注我們的“指數(shù)小課堂”吧,不見不散!
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