圖片來源@視覺中國(guó)

上市一年多的（001227.SZ）股價(jià)跌跌不休。截至6月6日收盤報(bào)2.86元，股價(jià)再創(chuàng)新低。此時(shí)同樣心焦的還有它的股東(600738.SH)，作為的原始股東，持有其5260.39萬股股份。今年4月底，公告披露出售股份后，股價(jià)出現(xiàn)罕見急跌，連續(xù)6個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)跌幅40%。

鈦媒體App注意到，股價(jià)持續(xù)走低，直接導(dǎo)致今年一季度公允價(jià)值變動(dòng)損失3314.05萬元，凈利潤(rùn)暴跌近90%。為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)、兌現(xiàn)員工持股計(jì)劃，原本寄希望于投資收益拉高盈利的，如今可能要盡快甩開這個(gè)包袱。

(資料圖)

投資失利

4月20日盤后，發(fā)布年度報(bào)告，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約7.56億元，同比增長(zhǎng)17.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8631.18萬元，同比下降44.24%；扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)僅為857.3萬元，同比下降94.55%。

扣非前后凈利潤(rùn)懸殊巨大，說明非主營(yíng)業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了絕大部分盈利，其中，相當(dāng)一部分利潤(rùn)來源于對(duì)的投資收益。

據(jù)悉，于2022年1月17日在深圳證券交易所掛牌上市。由于，持有首發(fā)前限售股股份5260.39萬股，按照2022年12月30日收盤價(jià)3.77元計(jì)算，截至2022年末，公司持有蘭州銀股份市值1.98億元，本期確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損益8223.46萬元。

然而，隨著股價(jià)持續(xù)走低，該筆投資風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。據(jù)披露的2023年一季報(bào)，按照2023年3月31日收盤價(jià)3.14元/股計(jì)算，截至報(bào)告期末，公司持有蘭州銀股份市值16517.62萬元，本期確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失3314.05萬元，直接導(dǎo)致公司一季度凈利潤(rùn)暴跌近90%。

來源：2023年一季報(bào)

經(jīng)梳理后發(fā)現(xiàn)，最早于2010年9月，通過受讓蘭州市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司持有的2500萬股股份取得股東資格，受讓股價(jià)為2.38元/股；而后又分別于2013年6月、2015年10月兩次參與的增資擴(kuò)股，分別以人民幣2.52元/股、2.8元/股的價(jià)格參與認(rèn)購(gòu)新發(fā)行股份1073萬股、1055.09萬股；本次增資擴(kuò)股完成后，公司共持有股份5260.39萬股，占該行總股本的1.03%。累計(jì)賬面持股成本為1.16億元。

鈦媒體App注意到，過去的2個(gè)多月以來，延續(xù)股價(jià)頹勢(shì)，截至6月6日，收盤價(jià)報(bào)2.86元，年內(nèi)跌幅達(dá)22.81%。按照目前股價(jià)跌勢(shì)，不排除跌破持股成本價(jià)的可能。

及時(shí)止損

眼見投資收益不及預(yù)期，急忙拋出甩賣計(jì)劃。在年報(bào)公布的同一日，披露了擬出售交易性金融資產(chǎn)的公告，稱公司擬于2022年年度股東大會(huì)審議通過后12個(gè)月內(nèi)，根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)，擇機(jī)出售所持有的5260.39萬股股份。

表示，公司根據(jù)證券市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)擇機(jī)出售所持有的交易性金融資產(chǎn)，有利于提高資產(chǎn)流動(dòng)性及其使用效率，規(guī)避證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，收回投資資金；同時(shí)，由于公司持有的股份數(shù)量多，市值變動(dòng)所帶來的損益占比上市公司當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)權(quán)重大，擇機(jī)出售有利于還原公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)真實(shí)狀況，消除二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，防范股價(jià)單邊下跌導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

就市場(chǎng)反應(yīng)來看，投資者對(duì)公司上述舉措并不買賬。自一連串公告發(fā)出后，麗尚國(guó)潮股價(jià)應(yīng)聲大跌，6個(gè)交易日累計(jì)跌幅40%，其中4月25日、26日、27日連續(xù)三日接近跌停，逼得控股股東不得以出手增持761.34萬股以安撫市場(chǎng)情緒。

股價(jià)表現(xiàn)，來源：Wind

鈦媒體App注意到，在有投資收益加持的2022年，公司尚不能完成“凈利潤(rùn)不低于1.77億元”的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，導(dǎo)致2022年員工持股計(jì)劃未能順利實(shí)施。

近日，對(duì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，將上述考核指標(biāo)順延至2023年，并額外增加了一條“或以2022年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2023年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率同比不低于5%”。有投資者分析認(rèn)為，考慮到業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)及兌現(xiàn)員工持股計(jì)劃，急需將拖后腿的投資業(yè)務(wù)砍掉。

主業(yè)有望回暖

資料顯示，原名蘭州民百，曾是西北地區(qū)最大的商貿(mào)上市公司，旗下?lián)碛泻贾莪h(huán)北、南京環(huán)北、蘭州亞歐商廈等多座專業(yè)市場(chǎng)和綜合性大型商場(chǎng)。2020年7月，公司控股股東由紅樓集團(tuán)變更為浙江元明控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“元明控股”），實(shí)控人為麗水經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)。

新股東接盤后，蘭州民百開始積極謀求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，著重布局新國(guó)貨賽道：先是注銷了兩家子公司以降本增效，后又參與發(fā)起成立了兩只產(chǎn)業(yè)基金，欲布局新消費(fèi)領(lǐng)域。2020年12月，蘭州民百出資5000萬元成立（浙江）控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“麗尚控股”），主要聚焦在商品供應(yīng)鏈體系、零售渠道、護(hù)膚品等領(lǐng)域的投資。此后不久，蘭州民百于2021年2月正式更名為。

彼時(shí)，曾在互動(dòng)平臺(tái)表示：“公司改名為‘’，標(biāo)志著公司今后的戰(zhàn)略將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以新國(guó)貨為主的新零售發(fā)展方向。浙江公司的成立，是為了更好地搭建新國(guó)貨品牌運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)做準(zhǔn)備。”

鈦媒體App梳理后發(fā)現(xiàn)，自2021年以來，麗尚控股投資了多家新潮品牌企業(yè)，投資方向涵蓋國(guó)貨美妝、跨境電商、免稅、醫(yī)美、傳媒等多個(gè)熱門領(lǐng)域。不過從報(bào)表數(shù)據(jù)來看，新布局業(yè)務(wù)尚未形成穩(wěn)定盈利能力。

數(shù)據(jù)來源：公告、天眼查，鈦媒體制表

年報(bào)顯示，由于投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)不善，公司2022年計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備2183.95萬元，其中，公司對(duì)杭州維尚麗化妝品科技有限公司、北京（瑞麗）數(shù)字科技有限公司、海南旅投黑虎科技有限公司的股權(quán)投資本金減值準(zhǔn)備分別為586.02萬元、850.72萬元、747.21萬元。上述三家公司均為麗尚控股的投資對(duì)象。與之形成鮮明對(duì)比的是，2022年有約1.25億元的凈利潤(rùn)來源于公司原有的專業(yè)市場(chǎng)管理業(yè)務(wù)，這也是去年為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)最多的板塊。

全面放開后，主營(yíng)業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。今年一季度公司扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)5769.82萬元，同比增長(zhǎng)115.56%。在消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)下，全年實(shí)現(xiàn)1.77億元的凈利潤(rùn)目標(biāo)具備一定的想象空間。此時(shí)選擇出售所持股份，更像是為業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)提前排雷。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者|馬瓊）

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