近日，常熟銀行發(fā)布公告稱(chēng)，該行60億規(guī)模的A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，批復(fù)自核準(zhǔn)發(fā)行之日起12個(gè)月內(nèi)有效。值得注意的是，截至8月8日，包括常熟銀行、民生銀行、廈門(mén)銀行、長(zhǎng)沙銀行等在內(nèi)的6家銀行披露了可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，將有850億元規(guī)模的商業(yè)銀行可轉(zhuǎn)債登陸市場(chǎng)。

另外，今年以來(lái)，同樣作為資本補(bǔ)充工具的銀行二級(jí)資本債、永續(xù)債發(fā)行也較去年同期有所變化——二級(jí)債發(fā)行量較去年出現(xiàn)“井噴式”增長(zhǎng)，而永續(xù)債發(fā)行則較去年同期“腰斬”。

850億可轉(zhuǎn)債蓄勢(shì)待發(fā)

8月4日，常熟銀行發(fā)布公告稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)該行公開(kāi)發(fā)行面值總額60億元的可轉(zhuǎn)債，期限6年。若本期債券落地，這將是該行第二次發(fā)行此類(lèi)資本工具。2018年，常熟銀行發(fā)行30億元可轉(zhuǎn)債，因觸發(fā)強(qiáng)贖條件，該期可轉(zhuǎn)債于2019年5月贖回。

據(jù)悉，2022年獲監(jiān)管批復(fù)可轉(zhuǎn)債的銀行已有2家。今年3月，重慶銀行獲準(zhǔn)發(fā)行130億元可轉(zhuǎn)債，并于4月發(fā)行上市。從行業(yè)已披露發(fā)行可轉(zhuǎn)債計(jì)劃來(lái)看，仍有不少銀行正“躍躍欲試”。梳理近期上市銀行的公告可以發(fā)現(xiàn)，截至目前，包括常熟銀行、民生銀行、廈門(mén)銀行、長(zhǎng)沙銀行、齊魯銀行和瑞豐銀行在內(nèi)的6家銀行計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債，但絕大多數(shù)停留在董事會(huì)提案或股東大會(huì)批準(zhǔn)階段。若各銀行發(fā)行預(yù)案獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，未來(lái)預(yù)計(jì)有850億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債進(jìn)入市場(chǎng)，其中規(guī)模最大的一筆來(lái)自民生銀行，該行計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模達(dá)500億元。

值得一提的是，并不是所有商業(yè)銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行都一帆風(fēng)順。以民生銀行為例，該行早在2017年3月就公告論證了發(fā)行500億元可轉(zhuǎn)債用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本的可行性報(bào)告。盡管該行多次公告提示可轉(zhuǎn)債發(fā)行或?qū)偙〖雌诨貓?bào)，以及相關(guān)補(bǔ)救措施，但在將近3年后才獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)。然而批復(fù)下發(fā)幾個(gè)月后，2020年9月，民生銀行收到了證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)書(shū)，要求該行進(jìn)一步解釋此前的訴訟、行政處罰、內(nèi)控制度、理財(cái)業(yè)務(wù)整改進(jìn)度、資產(chǎn)質(zhì)量等一系列問(wèn)題。2021年6月，民生銀行就可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)第二次回復(fù)了證監(jiān)會(huì)相關(guān)反饋意見(jiàn);2022年6月，該行股東大會(huì)再次通過(guò)了可轉(zhuǎn)債相關(guān)決議，截至目前仍未有具體發(fā)行時(shí)間表。

可轉(zhuǎn)債兼具股債優(yōu)勢(shì)受歡迎

作為商業(yè)銀行重要的資本補(bǔ)充工具，近年來(lái)上市銀行紛紛發(fā)行可轉(zhuǎn)債。截至今年7月末，已有24家銀行發(fā)行了25只可轉(zhuǎn)債，其中已有8只以99%的轉(zhuǎn)股比例退出，目前存續(xù)的17只可轉(zhuǎn)債規(guī)模共計(jì)2905億元。

可轉(zhuǎn)換債券是債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票的債券。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿(mǎn)時(shí)收取本金和利息，或者在流通市場(chǎng)出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。該債券利率一般低于普通公司的債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本?？赊D(zhuǎn)換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利，發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕?qiáng)制贖回債券的權(quán)利。因此，可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票的特征，具有債權(quán)性、股權(quán)性和可轉(zhuǎn)換性三個(gè)特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)和投資者都具有吸引力。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，銀行可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股后可以補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本，補(bǔ)充資本成本相對(duì)低一些，因其兼具股債優(yōu)勢(shì)，發(fā)行主體優(yōu)質(zhì)，較受投資人歡迎。不過(guò)，可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本受投資人轉(zhuǎn)股限制，可轉(zhuǎn)債存在被上市公司強(qiáng)制贖回風(fēng)險(xiǎn)。“目前，由于部分中小銀行內(nèi)源性補(bǔ)充資本存在不足，外源融資渠道相對(duì)窄，在持續(xù)加大不良資產(chǎn)處置力度和寬信用環(huán)境下，部分中小銀行補(bǔ)充資本的需求仍較大。”周茂華說(shuō)。

二級(jí)債井噴 永續(xù)債腰斬

同樣能夠補(bǔ)充資本的次級(jí)債券，也成了各類(lèi)商業(yè)銀行的主要“補(bǔ)血”渠道。今年以來(lái)，銀行次級(jí)債發(fā)行市場(chǎng)較去年同期發(fā)生明顯變化——二級(jí)資本債較去年同期出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但永續(xù)債發(fā)行“遇冷”。

根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月，全國(guó)各類(lèi)銀行發(fā)行二級(jí)債規(guī)模達(dá)4129.15億元，較去年同期的1162.6億元大幅增長(zhǎng)255.17%;2021年銀行共發(fā)行二級(jí)債6170.73億元，而今年僅前7個(gè)月就已達(dá)到了去年規(guī)模的67%。

對(duì)于中小銀行發(fā)行門(mén)檻相對(duì)較低的永續(xù)債，今年以來(lái)情況明顯不同于去年同期。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月，銀行僅發(fā)行永續(xù)債1630億元，較去年同期的3185億元基本腰斬。

近年來(lái)，二級(jí)債、永續(xù)債發(fā)行量明顯提升，其中國(guó)有行發(fā)行規(guī)模占主導(dǎo)，城、農(nóng)商行發(fā)行數(shù)量較高?？傮w來(lái)看，截至8月8日，包括二級(jí)債、永續(xù)債在內(nèi)的全市場(chǎng)存量銀行次級(jí)債規(guī)模達(dá)5.29萬(wàn)億元，其中二級(jí)債達(dá)3.02萬(wàn)億元，占比逾六成。

從銀行資本工具的投資對(duì)象來(lái)看，民生證券研報(bào)顯示，二級(jí)債與永續(xù)債的投資者結(jié)構(gòu)有明顯差異：二級(jí)債主要持有者為銀行自營(yíng)和非法人產(chǎn)品，合計(jì)占比超90%;銀行永續(xù)債方面，盡管?chē)?guó)內(nèi)尚無(wú)公開(kāi)數(shù)據(jù)披露，但結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)主要投資者為非法人產(chǎn)品。

從資本補(bǔ)充角度來(lái)看，周茂華分析，各類(lèi)型銀行資本水平整體處于合理區(qū)間，但部分中小銀行補(bǔ)充資本仍有一定壓力;銀行通過(guò)多種補(bǔ)充資本工具，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力與信用擴(kuò)張能力。

對(duì)于近年來(lái)銀行加大資本補(bǔ)充力度的行為，周茂華認(rèn)為，部分銀行資本補(bǔ)充壓力較大，主要是國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，銀行需要進(jìn)一步夯實(shí)資本實(shí)力，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，特殊環(huán)境下，銀行需要與市場(chǎng)主體共渡難關(guān)，合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大信貸逆周期投放力度，加快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸正軌。另外，相對(duì)于大型銀行，部分中小銀行在網(wǎng)點(diǎn)、品牌、經(jīng)營(yíng)與服務(wù)創(chuàng)新能力等方面相對(duì)不足，融資渠道較窄，資本補(bǔ)充壓力更大。

關(guān)鍵詞： 民生銀行 廈門(mén)銀行 長(zhǎng)沙銀行 金融機(jī)構(gòu)